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　　“這個市場就是這樣，利好出盡就是利空?！鄙虾Ｒ晃蝗谭治鰩熖寡浴！坝行C構的機械股已經清得差不多了，這個市場又不是牛市，兌現收益是王道?！?/P>

　　3月29日，中國機械工業聯合會發布《“十二五”機械工業發展總體規劃》(以下簡稱“規劃”)，提出“十二五”期間，我國機械工業要“由大到強”，力爭到“十二五”末實現六大目標。

　　這在普通投資者看來，是對機械股的重大利好，但對于先知先覺的機構投資者來說，這個“規劃”早已知曉，卻是悄悄減倉的好機會。

　　據測算，工程機械板塊對應2010年和2011年的平均市盈率分別為21.1和15.9倍，成為當前市場僅次于醫藥、消費的相對高估板塊。

　　終局

　　進入終局，故事往往更精彩。

　　進入3月，機構前往機械公司調研的頻率越來越高，三一重工、中聯重科幾乎每周都迎來幾波調研的機構投資者。

　　“去看看有什么變化，畢竟大環境是投資增速下滑。”一位基金公司機械研究員前段時間曾對記者說。在牛股的發掘時期，機構投資者調研的目的，主要是印證行業增長的判斷，而在股價已經飆升后，基金經理的訴求變為“行業增長是否放緩”，這是基金出貨的重要的依據之一。

　　2010年以來，在國內固定資產投資和房地產開發較快增長的背景下，工程機械全年銷售同比增長48%以上，在整個機械行業中位居第一。

　　據中國工程機械工業協會統計，2010年中國工程機械行業的銷售收入在4000億元左右，在中國機械工業中位居第四，在世界工程機械行業中，銷售收入僅次于美國，位列第二，現有的市場總量已占世界市場的1/6強。

　　從已經公布年報的工程機械上市公司來說，增長迅猛。

　　柳工3月21日發布2010年業績，營業收入120.2億人民幣，同比增長74.2%;歸屬于母公司所有者的凈利潤17.7億人民幣，同比增長120.7%，對應全面攤薄每股收益0.41元人民幣;三一重工3月18日發布2010年年報，營業收入339.6億元，同比增長78.9%，歸屬于母公司所有者的凈利潤56.2億元，同比增長112.7%，對應全面攤薄每股收益1.11元;安徽合力3月22日發布2010年年報，營業收入50.8億元，同比增長63.4%，歸屬于母公司所有者的凈利潤3.6億元，同比增長224.5%，對應每股收益1.01元。

　　然而，高增速的背后，卻是難掩的高估值。

　　3月12日，招商證券機械分析師劉榮發布研究報告《三一重工：戰略全球化，估值國際化》的研究報告，進行“強烈推薦”。報告認為：目前卡特彼勒的市值約4370億人民幣，日本小松市值為2080億元，今年PE約20倍左右。按照全球可比公司20倍PE計算，國際化進程中的三一重工估值中樞為36元。

　　對此，上海一位合資基金公司的經理對記者說“機械行業，包括三一面臨的問題是，大家對估值的爭議已經白熱化，很多人認為機械股的估值已經到位，甚至有些高估。賣方這個時候做的工作，就是看能不能找到估值繼續提升的理由?！?/P>

　　招商證券劉榮也在報告中言明該報告出臺的緣由，“歷史上工程機械一直被當成強周期性行業，估值一直很低。高成長的三一是中國高端裝備制造的代表，發行H股能否給予公司一次重新定價的機會，拭目以待?！?/P>