色天天综合网色天天,欧美内射rape视频,亚洲ⅴ国产v天堂a无码二区,日本新janpanese乱熟

　　“退出”年的挑戰

　　《21世紀》：近日伯南克在得到了美聯儲歷史上最多的反對票之后獲得了連任，由于在危機中采取了非同尋常的經濟保護措施，未來美聯儲將面臨許多艱難的選擇，您認為在伯南克的第二屆任期中，美聯儲將首先對貨幣政策做怎樣的調整?

　　丁志杰：在這一任期內，美聯儲首先要瘦身，美聯儲資產負債表規模急劇膨脹，是非常態的，未來首先要解決這個問題。其次，隨著美國經濟好轉，美聯儲要不斷調整利率，將貨幣政策恢復中性，防止對經濟的過度刺激。最后，美國貨幣政策退出需要考慮美元匯率。美元大幅貶值，主要經濟體包括歐洲、日本和中國在內的貨幣對美元大幅升值，對于促進美國出口有積極作用，更重要的是使未來全球資產價格、大宗商品價格上漲，從而消解美國龐大的內外債務存量。

　　黃益平：美國貨幣政策的調整方向是退出，現在超常規的低利率不可能長期持續，伯南克的任務將非常艱巨。和中國不同，美國目前的經濟增長前景不好，盡管去年三、四季度平均實現了約6%的經濟增長，但失業率仍在10%以上，而且并無下降的態勢。而且目前支持經濟復蘇的幾個因素，包括存貨調整、房地產市場的平穩、凈出口的恢復等，都是不可持續的，因此不能支持將來的經濟增長。

　　也許上半年還能保持3%甚至更高一些的增長速度，但下半年可能會迅速降到1%-1.5%之間甚至更低。在這樣的情況下，貨幣政策如何退出?既防范由流動性過多、資金成本過低而帶來高通脹甚至新的資產泡沫，又能保證在退出的同時不中斷經濟復蘇，這將是美聯儲面臨的艱難挑戰。

　　《21世紀》：今年被認為是“退出”年，但包括美國、日本在內的十國上周議息后，無一國加息，原因是什么?在這樣的環境下，在開年初即選擇了提高存款準備金率和央票利率等緊縮政策的中國，未來的貨幣政策面臨著怎樣的困難和挑戰?

　　連平：現在中國經濟增長比較穩定，預計2010年可能達兩位數，在這種情況下，考慮刺激政策的退出是理智的。我們需要弄清幾個基本問題：

　　首先，經濟增長的穩定性能否持續?中國經濟目前已開始走向回升，但是它持續增長的驅動力能否保持在一個比較好的狀態?

　　其次，2009年以來中央和地方兩級政府基礎設施方面的投入較大，投資增速較高，但接下來要看民間投資以及制造業、出口行業的恢復狀況。如果這些方面都恢復得較好，那么政策逐步退出就是一個必然的選擇。

　　再次，還要看資產價格和物價的上漲速度。如果資產價格泡沫很大，物價持續保持較高的增長，比如持續幾個月在3%以上，那么貨幣政策就有可能加快步伐退出。

　　最后，還要考察外部資本流入狀況。經濟恢復較快、貨幣升值較明顯的時候，通常也是加大政策退出力度的時候。若短期內境外流入的資金大量增加，貨幣當局則有必要考慮再次提高存款準備金率以及通過公開市場操作加大資金回籠的力度。

　　黃益平：若沒有寬松的貨幣政策支持，去年中國經濟就達不到8%以上的增長。但今年擴張型貨幣政策應盡快退出。對中國而言，今年經濟繼續“保8”沒問題，這意味著我們的決策環境比美國和歐洲好很多。但反過來看，正因為我們的經濟復蘇速度快，擴張型貨幣政策的后果可能會更嚴重，物價上漲會更快，去年12月份的數據已經說明了這一點。

　　因此，在宏觀政策上比較合適的選擇是，繼續實行積極的財政政策，對經濟增長提供支持，但貨幣政策要盡快往回走，并不是馬上回到中性，擴張的程度應迅速降低。一個主要的措施是控制貸款規模，銀行信貸不能像今年1月那樣持續放量。同時，利率、匯率政策都應調整，盡早將通脹風險納入政策考量。目前盡管流動性充裕， 但CPI尚未造成太大的問題，這是因為產能過剩的制約，部分地抵消了流動性對于價格的推動。但近年隨著出口復蘇，產能過剩的問題有所緩解，通脹風險可能急劇上升。再加上去年以來資產價格大幅上漲，最終也會對CPI產生推動作用。若不及時調整貨幣政策，后遺癥將會非常嚴重。

　　丁志杰：對于這個問題，我有三個基本觀點：首先，今年肯定是經濟刺激政策“退出”的一年，在新的經濟形勢下，過度寬松的政策可能帶來一系列問題;其次，各國選擇什么樣的退出政策、退出的順序和時點均取決于本國經濟的基本面;最后，為保證不造成全球經濟動蕩，“退出”也需要穩定協調。

　　最近包括美國、日本在內的央行沒有加息，是因為經濟剛剛復蘇，利率手段不是最重要的。危機時期各國采取了定量寬松的貨幣政策，現在需要逐步回收流動性，我個人認為加息應該是年中的事情。

　　中國在年初提高了存款準備金和央票利率，主要是立足于中國自身的情況。由于去年的四萬億投資計劃，包括9.6萬億新增貸款和今年1月份的一萬億貸款，若不采取措施，會給市場造成通脹預期和現實的通脹壓力，以及資產價格的劇烈波動，包括房地產價格的上漲。

　　《21世紀》：商務部副部長鐘山在日前召開的全國商務系統財務工作會議上表示，保持政策連續性和穩定性難度加大，一些刺激政策面臨調整壓力。您預估今年的經濟刺激政策將會在哪些方面做出調整?

　　連平：2010年，積極財政政策的總體目標不會改變，原定的5800多億的財政投入，依然會按原計劃執行。但今年投入和2009年的結構將會明顯不同。5800多億財政資金相當一部分將投向我們希望發展的領域，包括民生、消費、農村以及養老、醫療等各種保障體系，努力使消費在拉動經濟增長過程中發揮更大和更持久的作用，為改善經濟增長奠定良好的基礎。

　　適度寬松貨幣政策基調將繼續維持，但在不同的環境下應有不同的內涵。貨幣政策具有連續性、穩定性、針對性和靈活性。但從目前經濟增長及物價上漲和資產價格變化的態勢來看，政策的著力點將更多地放在針對性和靈活性。即在經濟增長比較穩定的情況下，對資產價格和物價上漲給予更多的關注，及時采取一些針對性的調整措施，使貨幣政策對于可能出現的經濟偏熱更具有前瞻性。貨幣政策的趨勢是逐步走向收緊。