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　　由于下半年以來,物流行業的固定資產投資增速持續上升,使我們增加了對2014年叉車行業銷量增速的預期(我們在過去的研報中,提到了物流業固定資產投資增速領先于叉車銷量增速約一年時間)。以交通運輸、倉儲和郵政業的固定資產投資增速為例,2012年全年的增速為11.2%,而今年1到8月,增速已經達到了24.2%。尤其是8月份,單月增速達到了34.3%。預計全年交通運輸、倉儲和郵政業的固定資產投資增速將有望達到26%,較2012年提升15個百分點。我們預測2014年全行業叉車銷量增速將由2013年的10%左右,上升到20%左右。大物流業的發展將全面驅動叉車行業的復蘇。

　　全社會物流總額增速逐月提升,也將帶動叉車銷售上行。1到8月份,全社會物流總額增速達到了11.5%,較1至7月份的11.39%上升了0.1個百分點,已經連續三個月回升。其中8月份單月全社會物流總額增速達到了12.8%。由于叉車銷量增速與全社會物流總額增速高度相關,因此物流行業景氣度的回升也預示了叉車銷量的增長加速。

　　三季度增加土地補償款收益約6000萬元。剩余1.3億元土地補償款(約為2012年利潤總額的30%)預計將在未來陸續計入損益。雖然還不清楚該1.3億元何時可以計入損益,但是如果該收益在2014年兌現,將可大幅提升公司2014年的利潤水平。

　　上半年的匯兌損失費用導致的財務費用大幅上漲未來再次出現的可能性不大。公司上半年的930萬元的財務費用中,有493萬元為匯兌損失。但該費用在公司近年來的匯兌損益中,顯得較為少見。預計未來公司財務費用擴張有限。

　　鑒于物流業固定資產投資增速和全社會物流總額增速持續提升帶動叉車銷量增長,以及土地補償款帶來的較大收益,我們預計公司2013年和2014年的利潤增速將分別達到30.8%和35.3%。