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　　匯豐銀行公布6月中國制造業(yè)PMI初值為48.3%，較5月終值回落0.9個百分點(diǎn)，由于PMI指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)疲軟，加上銀行間流動性緊張加劇，以及伯南克談及QE退出時間，上周滬深300指數(shù)下跌4.11%，創(chuàng)今年以來新低;機(jī)械板塊上周同樣跌幅明顯，但仍有結(jié)構(gòu)差異，例如南方泵業(yè)、中國北車、新界泵業(yè)等表現(xiàn)良好。

　　行業(yè)觀點(diǎn)：在宏觀經(jīng)濟(jì)增長難言樂觀的背景下，我們維持行業(yè)“持有”評級，近期關(guān)注中報(bào)業(yè)績有望良好增長、受益于政策的個股，而中期關(guān)注在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，機(jī)械子行業(yè)的成長機(jī)會： (1)受益于國家能源開發(fā)戰(zhàn)略、并積極開拓國際市場的油氣和海工企業(yè);(2)立足中高端泵市場，向水資源解決裝備方向延伸的泵業(yè);(3)為新型城市化提供高效經(jīng)濟(jì)解決方案(現(xiàn)代有軌電車)的軌道交通裝備業(yè);(4)解決產(chǎn)業(yè)升級和勞動力短缺問題提供自動化裝備的企業(yè);(5)“美麗”中國需要的節(jié)能、高效動力設(shè)備業(yè)。

　　機(jī)械組合：我們繼續(xù)推薦(1)南方泵業(yè)、巨星科技、新界泵業(yè)，它們成長性良好，2-3季度利潤增速有望加快，同時這3家企業(yè)資金充裕、經(jīng)營現(xiàn)金流良好，為進(jìn)行產(chǎn)業(yè)整合并購提供支持;(2)海油工程，2季度以來重點(diǎn)項(xiàng)目進(jìn)展順利，“海洋石油201”等核心裝備經(jīng)過深水檢驗(yàn)，漸入佳境;在節(jié)能領(lǐng)域，開山股份的螺桿膨脹機(jī)5-6月開始陸續(xù)發(fā)貨安裝，關(guān)注其在首批工業(yè)級用戶的應(yīng)用情況和示范效應(yīng)。(3)中長期受益于物流發(fā)展、并且近期銷量同比增速回升明顯的安徽合力。

　　軍工組合：我們看好兼具資產(chǎn)整合預(yù)期且較快受益裝備提升需求的軍工電子相關(guān)公司，并關(guān)注產(chǎn)業(yè)政策支持的航空發(fā)動機(jī)、北斗導(dǎo)航和通用航空產(chǎn)業(yè)。維持5月以來中航電子、中國衛(wèi)星、中航精機(jī)和航天電器的推薦組合。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)變化導(dǎo)致機(jī)械產(chǎn)品需求的大幅波動;原材料價(jià)格上升壓制機(jī)械企業(yè)盈利能力;鐵路設(shè)備招標(biāo)推遲導(dǎo)致相關(guān)企業(yè)排產(chǎn)不足等。