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      目前從事工程機械融資租賃的機構(gòu)主要有兩類，一是工程機械制造商組建的租賃機構(gòu)，像中聯(lián)重科、三一重工、徐工機械等，都有自己的融資租賃公司。二是不依附任何企業(yè)的獨立租賃公司。而工程機械制造商背景的租賃公司，主要是借融資租賃業(yè)務(wù)來提高財務(wù)杠桿，迅速擴張市場份額。這種業(yè)務(wù)發(fā)展模式已經(jīng)逐漸顯露風(fēng)險。

　　根據(jù)中聯(lián)重科年報，2011年公司融資租賃款139億元，對客戶融資租賃合同提供擔保的最大敞口為 16.3億元。“去年融資租賃大概占銷售的30%，今年預(yù)計達到35%。”中聯(lián)重科一位高管在接受記者采訪時透露。他稱，目前還未發(fā)生因客戶違約而支付擔保，“中聯(lián)重科的銷售政策是要求5%-30%首付款，有詳細的風(fēng)險評估標準。”

　　據(jù)上述中聯(lián)重科高管透露，2011年公司承擔有擔保責任的客戶借款余額為90.92億元，代客戶向銀行支付違約款1.9億元，逾期率2.1%，其中上半年支付違約款3845萬元。他認為這個違約水平不高，風(fēng)險尚屬可控范圍。但從這一數(shù)據(jù)已可看到，去年下半年違約金額幾乎是上半年的4倍，風(fēng)險呈加速暴露趨勢。另據(jù)三一重工財報，截至去年底，公司負有回購義務(wù)的累計貸款余額為210.22億元，其中已支付違約款為11.61億元，逾期率為5.5%。已出現(xiàn)多宗涉及融資租賃違約爭議的相關(guān)訴訟。

　　“現(xiàn)在經(jīng)銷商的客戶逾期比例達到20%左右。經(jīng)銷商為客戶墊資很普遍。一旦經(jīng)銷商也墊不上資，就會反映到工程制造商的逾期率上。這是一環(huán)扣一環(huán)的。”一位分析師對稱。

　　工程制造商的融資租賃公司不僅要承擔回購風(fēng)險，還有回款的風(fēng)險。在王金星看來，零首付的融資租賃擠壓了老客戶的收入空間。“比如，享受延期還款、低付甚至零首付的用戶，在競爭中往往敢于以低價格獲得工程合同，這在現(xiàn)在市場需求下降，大量設(shè)備閑置的情況下，極大地沖擊了之前融資成本較高的客戶。” 王金星說。

　　工程機械制造商還在銀行按揭貸款業(yè)務(wù)中操作零首付。“一種是首付款由制造商墊付，且不需用戶付利息;一種是做高產(chǎn)品價格，使用戶從銀行獲得事實上的全額貸款。” 一位從事混凝土機械代理的人士向記者透露。而據(jù)行業(yè)慣例，按揭應(yīng)由用戶支付20%-30%首付款給企業(yè)，并將所購設(shè)備交付銀行抵押;同時企業(yè)承擔回購擔保責任，替用戶向銀行交8%-10%的保證金;銀行審查制造商提供的用戶資信情況后，將除首付外的貸款支付給制造商。“低首付、零首付的按揭大大降低了購買成本。一旦市場不好，沒活干，即使不要機器也劃算。”李光浩對記者稱，“我有一個朋友買挖掘機付了5萬元首付，用了一年，現(xiàn)在形勢不好，也不還款，設(shè)備被拖走了。除去之前的首付和分期還款，他還是凈掙了10多萬元。”

　　那么到底誰賠錢、誰吃虧呢?“無論是哪種銷售模式的低首付，都降低了客戶進入的門檻，加大了還款風(fēng)險。最終承擔風(fēng)險的是工程機械制造企業(yè)和銀行，我們一直不提倡。”王金星稱。

　　最高人民法院副院長奚曉明在5月底的“第三屆中國金融租賃高峰論壇”上也指出，一些新興的現(xiàn)階段規(guī)模比較小的金融類別和機構(gòu)，尚未建立完善業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險控制，同時現(xiàn)有法律法規(guī)不足以約束其行為，這些金融機構(gòu)從事的業(yè)務(wù)存在更大的潛在風(fēng)險。其中，融資租賃業(yè)即為現(xiàn)階段司法的重點。他表示，根據(jù)全國人大財經(jīng)委的要求，最高院正在起草有關(guān)融資租賃的司法解釋。

　　現(xiàn)金流告急

　　根據(jù)2012年一季度財報，三一重工實現(xiàn)凈利潤28億元，同比僅增5.3%，但應(yīng)收賬款達到201.23億元，較期初增加88億元。“排除每年慣例一季度鋪貨的因素，三一重工應(yīng)收賬款如此增幅直接反映了公司下游客戶的回款難度在加大。” 一位機械行業(yè)分析師對記者分析稱。根據(jù)財報，一季度末三一重工的賬面貨幣資金僅為68.93億元，較年初減少了33.53億元，較去年同期減少了30.29%。其按揭貸款余額占收入比例達到90%與2005年資金最緊張時相當。

　　“工程機械行業(yè)過度營銷導(dǎo)致的后果就是應(yīng)收賬款的大幅增加。” 上述分析師指出，而應(yīng)收款回款難、周轉(zhuǎn)率下降直接導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流緊張。銷售收入排名前八的工程機械上市公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額合計從2010年的96.52億元直接下降為去年的凈流出28.14億元，遠低于230.12億元的凈利潤。

　　徐工機械在其年報中表示，受工程機械市場持續(xù)回落影響，行業(yè)競爭更趨激烈，全行業(yè)包括公司整體應(yīng)收賬款占用繼續(xù)加大。柳工也在年報中表示，應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例比期初增加了2.4個百分點，主要原因就是國內(nèi)銷售信用政策放寬所致。