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　　機械行業：享受政策紅利 估值震蕩向上

　　2012 年下半年投資策略：加大機械行業配置。(1)龍頭公司強者恒強。調控政策放松和全球經濟觸底回升的階段，上調機械行業評級至推薦，重點推薦PE15 倍以下，具有競爭優勢的龍頭公司：三一重工、中聯重科、鄭煤機.(2)未來受益于產業政策和產業升級的細分行業可能誕生隱形冠軍，下跌后的投資機會：一方面看好公司的成長空間，另一方面中小市值公司在今年上半年已經歷了一波調整，重點關注機器人、森遠股份、長榮股份、鞍重股份.

　　工程機械行業：看好龍頭優勢企業。進入“十二五”高鐵、房地產、公路等固定資產投資增速將放緩，對工程機械巨大保有量的擔憂困擾著投資者。其實，隨著保有量的增大，更新需求增加，未來的需求波動幅度將減少，這一點與我們經銷商調研了解基本一致。出口市場正在恢復，全球化戰略已拉開序幕，通過收購兼并，未來中國工程機械龍頭公司出口占比將達到30%-40%。

　　電梯行業：房地產復蘇預期下的配置性品種。從歷史上看幾次房地產調控對電梯需求的影響較小，除2003-2004 年的調控涉及到嚴格控制土地供給總量外，其余都是對價格上漲過快的調控，房地產竣工面積受調控影響相對較小保持了較為穩定的增長。電梯未來成長動力：使用密度的提升;保障房建設;城鎮化進程中基礎設施建設;更新需求和舊樓加裝電梯。

　　煤機行業：市場過度悲觀帶來投資機會。美國天然氣價格下降影響煤炭需求，拖累國外煤機生產商訂單下滑。“十二五”國內新建煤礦減少，但煤機更新需求比例上升，更新需求占比將由目前60%提高至75%以上，在新增需求下滑的情況下有望拉動行業維持10-20%的增速。煤炭入洗率提高趨勢明確，長期看我國煤炭入洗率將提高，“十二五”末洗選率要提高到65%，洗選設備投資仍有不足。煤機龍頭公司市場份額提升，股價大跌帶來投資機會。

　　智能制造裝備：行業進入快速成長期。《智能制造裝備產業“十二五”發展規劃》規劃目標到2015 年實現產業銷售收入超過1 萬億元，年均增長率超過25%。我國智能制造裝備行業整體技術水平與世界先進水平仍有較大的差距，市場需求主要來自于工業自動化技術在制造業中的應用。

　　機械行業：短期投資預期改善 推薦行業龍頭

　　1、基建投資速度及規模預計快于預期，持續推薦行業龍頭

　　【工程機械】行業走向分化，強者恒強。一季度龍頭業績超預期，目前基建投資推進加快，資金面趨向寬松，工程機械環比銷量預期將改善，持續重點推薦龍頭中聯重科、三一重工以及安徽合力.

　　【航天軍工】近期關注南海局勢和中俄軍演等事件性投資機會。看好：航空動力、中航電子，關注：中航精機、航天電子、中國衛星.

　　【煤化工設備】神華寧煤總投資550 億元的400 萬噸煤制油項目招標近期啟動;煤化工設備訂單高峰即將拉開序幕;看好張化機、杭氧。

　　【石油天然氣裝備】《天然氣“十二五”規劃》即將公布，看好杰瑞股份、富瑞特裝、藍科高新.

　　【裝備制造轉型服務業】部分質地優良的裝備制造企業從單純銷售產品發展成為提供服務和成套解決方案的綜合服務商，看好轉型進展迅速，服務業占比提升很快的杭氧、盾安、豐東、天廣消防。

　　2、投資組合及調整：

　　大(中聯重科/三一重工、航空動力、天地科技)

　　中(杭氧股份、盾安環境、上海機電、中航電子)

　　小(南風、高陶、中鼎、機器人、張化機、銳奇、天廣)

　　3、上周調研、報告：

　　調研： 廈工股份：調結構、降成本、拓渠道，等待行業復蘇，預計廈工12-13 年eps 分別為0.66、0.76 元，目前股價對應14.3、12.5 倍，推薦評級;天廣消防：渠道為王，市占率提升，預計未來三年業績CAGR35-40%，12-13 年eps 為0.42、0.58 元，短期估值較合理，但考慮到行業空間和公司連續成長的確定性，中長期看好。

　　4、股價異動點評：張化機上周下跌11%。我們認為可能受近期小非減持、油價下跌影響。短期油價下跌不影響煤化工設備行業景氣度，公司業績拐點基本確定，未來訂單預期樂觀，維持“推薦”。

　　5、最新關注及提醒：

　　【航天軍工】神九發射將是未來一段時期的關注重點，航天類股票航天動力、航天科技、航天電子、中國衛星等股價可能受益于這一事件。

　　【杭氧股份】杭氧12 萬方空分設備正式通過設計審查，通過審查之后將進入設計生產階段，12 萬方是目前國際最頂級的空分設備，目前世界上只有幾大巨頭可以生產，杭氧如果取得突破，未來將在煤化工用空分設備以及國際化方面進入空分設備第一梯隊。