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　　重卡發動機曲軸行業龍頭天潤曲軸：重型卡車發動機曲軸是天潤曲軸的主打產品，年產26萬余支，市場占有率在38%左右，公司目前是國內最大的重型卡車發動機曲軸生產商，主要配套重卡、大型客車以及工程機械用發動機，其中以重卡發動機為主。重型發動機曲軸下游客戶主要包括濰柴動力、東風康明斯、杭發公司、一汽錫柴、上柴股份、陜汽等。

　　輕、中型發動機曲軸市場占有率位列前五：公司中型發動機曲軸在主機配套市場和社會維修市場綜合占有率為20%，中型發動機曲軸主要的生產廠商為天潤曲軸、桂林福達、濱州海得、江蘇松林、遼寧北方等。輕型發動機市場由于技術難度及進入門檻相對較低，因此生產輕型發動機的主機廠較多，主要代表性的有云內動力、北京福田、東風朝柴、玉柴、錫柴等，因此給主機廠供貨的輕型曲軸生產商也相對較分散。公司在輕型發動機曲軸市場占有率一直保持在10%左右。

　　募集資金分析：由于公司與康明斯、濰柴動力及錫柴的長期合作，訂單一旦在下游需求回升時供不應求，因此擴大產能是當務之急。公司募投4條生產線都是專門給這幾家公司生產的曲軸，需求比較穩定，因此在2010-2011全部達產后，將對公司利潤產生積極影響。

　　估值與投資建議：在重卡行業09年下半年持續復蘇的假設下，公司募投各生產線順利達產，我們預計公司09、10、11年的凈利潤分別為1.25億、1.47億、1.80億，對應的每股收益(攤薄后)分別為0.52元、0.62元、0.75元。參考目前汽車行業上市公司24-28的PE測算，公司的發行價格區間在12.5-14.6元，上市合理價值在20元左右。