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　　近期滬鋼出現(xiàn)連續(xù)上漲行情，兩周時間內(nèi)，螺紋鋼與線材主力合約分別上漲6.92%與7.09%，報收于3864元/噸與3765元/噸。上周尾盤，受股市與商品回調(diào)影響，其漲幅有所收窄，但在所有商品中表現(xiàn)依舊搶眼，持倉量與成交量均有放大。筆者看來，滬鋼如此強(qiáng)勁的行情并非完全由資金炒作所致，幾大利好才是支撐滬鋼近期連續(xù)上漲的堅實基礎(chǔ)。

　　調(diào)整出口退稅利好鋼材出口

　　2009年6月8日，財政部和國家稅務(wù)總局發(fā)出通知，再次調(diào)整部分鋼鐵品種出口退稅，將部分鋼材出口退稅率提高到9%，從6月1日開始執(zhí)行。

　　前幾年，我國鋼鐵產(chǎn)業(yè)發(fā)展勢頭迅猛，產(chǎn)能逐年增加。得益于我國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，大量基礎(chǔ)建設(shè)與房地產(chǎn)開發(fā)項目有力地拉動了建筑鋼材的需求。同時，工業(yè)生產(chǎn)的高速發(fā)展也使得板材等工業(yè)用鋼需求持續(xù)增長。同時，我國鋼材出口量驚人。2006年，我國完全由鋼材凈進(jìn)口國轉(zhuǎn)變成凈出口國，并且出口增速迅猛，這與我國鋼材的價格優(yōu)勢密不可分。不過，在全球經(jīng)濟(jì)衰退的影響下，我國的鋼材出口急轉(zhuǎn)直下。從最近的鋼材進(jìn)出口數(shù)據(jù)來看，我國已從鋼材凈出口國重新變?yōu)閮暨M(jìn)口國。2008年，我國直接與間接鋼材出口超過1.2億噸;2009年1-5月，直接加間接出口鋼材不超過1500萬噸，鋼材出口量的大幅減少使得國內(nèi)鋼材供大于求的局面日益嚴(yán)重。

　　雖然近期鋼價處于反彈之中，但筆者認(rèn)為，出口仍然是左右鋼價中長期走勢的主導(dǎo)因素。近日，成本的上移以及通脹的預(yù)期均成為了推高鋼價的重要原因。鋼價若要打破供大于求的束縛重新高歌猛進(jìn)，必須使鋼材的出口得以復(fù)蘇。按照前4個月出口金額推算，涉及品種出口金額平均約占總出口金額的40%以上。以2008年全年出口量為基準(zhǔn)計算，涉及品種出口金額平均約占總出口金額的48.22%.因此，此次出口退稅調(diào)整，對我國鋼材出口正面影響比較大，對鋼材出口構(gòu)成明顯利好。在出口退稅的刺激下，如果未來出口形勢轉(zhuǎn)好，將加快我國鐵行業(yè)復(fù)蘇的腳步。

　　下游需求持續(xù)復(fù)蘇

　　數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資10165億元，同比增長6.8%，增幅比1-4月提高1.9個百分點。同期，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資53520億元，同比增長32.9%。從施工和新開工項目情況看，累計施工項目216420個，同比增加47912個;施工項目計劃總投資275837億元，同比增長33.8%;新開工項目123878個，同比增加39510個;新開工項目計劃總投資53300億元，同比增長95.9%。大量的新開工項目確保了鋼材在未來一段時間內(nèi)的需求將保持強(qiáng)勁。同時，今年5月，我國汽車整體產(chǎn)銷總量雙雙超過110萬輛，已經(jīng)連續(xù)3個月在百萬輛水平上運行，創(chuàng)出歷史之最。5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)(年主營業(yè)務(wù)收入500萬元以上的企業(yè))增加值同比增長8.9%，比上年同期回落7.1個百分點，比上月加快1.6個百分點。

　　下游需求的回暖是激發(fā)滬鋼上漲行情的根本原因，通過政府主導(dǎo)的固定資產(chǎn)投資以及房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)回暖均支撐了建筑鋼材需求的增長。雖然工業(yè)用鋼需求仍然處于低谷，但隨著汽車、家電以及船舶等行業(yè)的復(fù)蘇，市場底部已經(jīng)基本確定。

　　鐵礦石談判無優(yōu)勢

　　成本推動型或?qū)⒅噩F(xiàn)

　　2009年6月10日，巴西淡水河谷與新日鐵和韓國浦項就2009年鐵礦石談判價格達(dá)成協(xié)議：粉礦、塊礦和球團(tuán)礦分別下降28.2%、44.47%和48.3%，降價幅度相比前期日韓鋼廠與力拓達(dá)成的長協(xié)價格更小。

　　目前已經(jīng)有35家中小鋼企和巴西淡水河谷達(dá)成長協(xié)礦協(xié)議，這35家鋼企和淡水河谷達(dá)成的進(jìn)貨量大約為5000萬噸。這是一個不可小覷的數(shù)字。去年全年，淡水河谷出口到中國的鐵礦石也不過是8500萬噸左右。并且近日又傳聞，巴西淡水河谷已經(jīng)與近38家企業(yè)簽訂了鐵礦石長單，顯然三大鐵礦石巨頭“農(nóng)村包圍城市”的戰(zhàn)術(shù)將使得中鋼協(xié)談判處境艱難。

　　日韓鋼廠以及我國中小型鋼廠的妥協(xié)，已經(jīng)使得中方的談判砝碼正在逐步減少，甚至消失。之前大型鋼廠通過“搬磚頭”來倒賣鐵礦石，從中牟利的光景已經(jīng)很難再現(xiàn)。更多的中小型鋼廠加入到長協(xié)礦的隊伍中來，將使得更多的鋼廠具備應(yīng)對后市價格波動生產(chǎn)風(fēng)險的能力，同時，28%-33%的降幅也將使得中方想達(dá)成40%以上降幅的想法很難實現(xiàn)。由于最佳的談判時機(jī)已經(jīng)過去，筆者預(yù)計，最后達(dá)成的長協(xié)價格會在33%-35%左右。在大宗商品緩慢攀升的過程中，鋼價將無法原地踏步，筆者判斷，隨著鐵礦石價格的上漲，由成本推動的鋼價上行又將重現(xiàn)。

　　寶鋼上調(diào)鋼價奠定主基調(diào)

　　在連續(xù)3個月下調(diào)產(chǎn)品價格后，寶鋼近日上調(diào)了7月鋼材出廠價格。應(yīng)該說，此次調(diào)整幅度高于市場預(yù)期。雖然寶鋼上調(diào)價格不能證明國內(nèi)鋼價的上升趨勢已經(jīng)形成，但目前，主要鋼鐵企業(yè)對鋼價底部基本確立的看法較為一致。

　　另外，對于成本無法下移的預(yù)期也是促成寶鋼調(diào)價的主要原因。自今年4月以來，隨著原料和產(chǎn)成品庫存壓力的緩解、下游需求好轉(zhuǎn)等因素的釋放，國內(nèi)鋼市的鋼鐵價格出現(xiàn)反彈并持續(xù)至今。鞍鋼、武鋼、沙鋼等諸多鋼廠此前均上調(diào)了6月產(chǎn)品訂貨價格，有的企業(yè)上調(diào)幅度超過300元/噸，武鋼股份(行情股吧)繼續(xù)上調(diào)7月產(chǎn)品價格，冷熱軋產(chǎn)品分別上調(diào)360元/噸和260元/噸。

　　綜上所述，滬鋼上漲有其內(nèi)在原因，并非大量投機(jī)資金涌入。回顧歷史，在沒有基本面支撐的情況下，2008年年末的鋼價反彈至4000元/噸以上。那么，我們有理由相信，此次受實質(zhì)利好支撐，鋼價突破4000元/噸指日可待。