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　　2萬億元鐵路基建投資，無疑為“鐵建雙雄”中國中鐵(601390.SH)和中國鐵建(601186.SH)的發(fā)展提供了廣闊的空間。

　　4月29日，“鐵建雙雄”同時(shí)公布了2008年度報(bào)告和2009年一季報(bào)。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中國鐵建更勝一籌，公司2008年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2261.41億元，比上年同期增長27.41%;實(shí)現(xiàn)凈利潤37.06億元，同比增長17.71%;中國中鐵營業(yè)收入為2346.19億元，同比增長27.40%;實(shí)現(xiàn)凈利潤11.15億元，同比下降65.46%。

　　對(duì)此，中國中鐵表示，雖然全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致公司在2008年下半年遭受了較大的匯兌損失，但公司高速持續(xù)發(fā)展和盈利不斷增強(qiáng)的趨勢沒有改變，2008年?duì)I業(yè)收入位居全國建筑業(yè)第一。

　　業(yè)績中國鐵建占優(yōu)

　　2008年，中國中鐵基建業(yè)務(wù)收入達(dá)到2082.70億元，同比增長25.94%，占營業(yè)收入的88.77%，毛利率為8.98%。此外，公司工程設(shè)備和零部件制造收入達(dá)到61.95億元，同比增長56.67%;不過由于國際金融危機(jī)影響，該類業(yè)務(wù)毛利率下降了1.88個(gè)百分點(diǎn)至17.76%。另外，公司實(shí)現(xiàn)了勘察設(shè)計(jì)與咨詢服務(wù)收入46.52億元，同比增長31.03%。

　　中國中鐵投資者關(guān)系處處長余贊表示，去年公司無論是在業(yè)務(wù)的拓展還是盈利能力的提高上做得都是不錯(cuò)的，加上國家加大了基建投資力度，還有高鐵建設(shè)定價(jià)的調(diào)高和原材料自購政策的實(shí)施等原因，公司扣除非經(jīng)常性損益凈利潤增長4倍。這種增長趨勢在一季度得到了很好的延續(xù)。

　　中國中鐵一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入601.06億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤9.82億元，同比增長70.92%和86.61%;每股收益達(dá)0.05元同比增長70.92%;中國鐵建一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入513億元，較上年同期增長56.08%;報(bào)告期歸屬于上市公司股東的凈利潤為人民幣9.45億元，較上年同期增加34.12%，基本每股收益0.08元。

　　中鐵匯兌損失更重

　　2008年，中國中鐵的凈利潤下滑主要是受到H股募集資金匯兌損失的影響。當(dāng)期財(cái)務(wù)費(fèi)用為51億元，去年同期僅為13億元。“財(cái)務(wù)費(fèi)用增長迅猛，主要原因就是其中包含了公司的匯兌損失。”余贊表示。而年報(bào)中的“非經(jīng)常性損益項(xiàng)目”顯示，公司H股募集資金匯兌損失達(dá)到41億元。

　　與中國中鐵相對(duì)，中國鐵建雖也受到了匯兌損失的影響，但損失很少。公司H股募集資金和海外業(yè)務(wù)發(fā)生匯兌損失8.5億元，全年公司財(cái)務(wù)費(fèi)用為10.62億元，較2007年增長23.40%。

　　為避免H股募集資金產(chǎn)生進(jìn)一步的匯兌損失，兩家公司都向國家外匯管理機(jī)構(gòu)提出匯回結(jié)匯申請(qǐng)，加緊推動(dòng)H股募集資金轉(zhuǎn)換為人民幣;同時(shí)，公司也在加快H股募集資金投資進(jìn)度，相關(guān)匯率風(fēng)險(xiǎn)在2009年有望得到顯著緩解。

　　余贊表示，中國中鐵的匯回結(jié)匯在100億元左右，目前也在加緊操作當(dāng)中。

　　投資拉動(dòng)效應(yīng)初顯

　　未來3年，鐵路基建投資達(dá)2萬億元。其中2009年開工項(xiàng)目的規(guī)模將達(dá)1.5萬億元，計(jì)劃完成投資6000億元;城市軌道交通、公路、水利、水電、機(jī)場、港口等基礎(chǔ)設(shè)施和保障性住房建設(shè)投資巨大。從年報(bào)來看，4萬億元基礎(chǔ)建設(shè)投資對(duì)"鐵建雙雄"的拉動(dòng)效應(yīng)已經(jīng)顯現(xiàn)。

　　中國中鐵2008年全年鐵路市場新簽合同額2303.19億元，2008年全年新簽合同額首次突破4000億元，達(dá)到4284.5億元，與去年同期相比增長72.42%，其中245.23億元來自于海外;截至2008年底，公司未完成合同額達(dá)到人民幣4207.5億元，同比增長94.4%。而2008年中國鐵建新簽合同金額達(dá)到4231.046億元，同比增長了47.4%，其中海外新簽合同額達(dá)421.697億元。

　　巨額的合同儲(chǔ)備為公司業(yè)績的持增長提供了保證。對(duì)此，余贊表示，簽訂合約到取得營業(yè)收入有一個(gè)時(shí)間上的滯后，鐵路項(xiàng)目一般2~3個(gè)月就能開工。一季度營業(yè)收入上反映的還不是很明顯，到了上半年甚至三季度時(shí)，這種拉動(dòng)效應(yīng)會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。

　　在此背景下，中國中鐵計(jì)劃2009年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2784億元，預(yù)計(jì)營業(yè)成本2494億元;預(yù)計(jì)完成新簽合同額3900億元。余贊稱，如果今年訂單繼續(xù)增多，完成目標(biāo)甚至超出都是很現(xiàn)實(shí)的。

　　中鐵更值得期待

　　在積極結(jié)匯的同時(shí)，中國鐵建宣布，將原計(jì)劃用于購置海外項(xiàng)目使用的設(shè)備的資金用途變更為在國內(nèi)外購置國內(nèi)外項(xiàng)目使用的設(shè)備，原因主要是由于國際金融危機(jī)導(dǎo)致境外項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)較大，集團(tuán)于近幾年大量使用外匯的可能性不大。而國內(nèi)由于加大基礎(chǔ)設(shè)施投資等宏觀調(diào)控政策的實(shí)施，董事會(huì)預(yù)測本集團(tuán)境內(nèi)業(yè)務(wù)將有較快增長，對(duì)資金的需求將加大。

　　余贊表示，公司在戰(zhàn)略上沒有做什么調(diào)整，還是按五大業(yè)務(wù)板塊來做，但有一點(diǎn)是明確的，基建業(yè)務(wù)依然是我們的核心主業(yè)，不論在營業(yè)收入上，還是在盈利上的貢獻(xiàn)，都是占絕對(duì)比重的。另外，公司海外戰(zhàn)略也沒有做明顯的調(diào)整，積極和穩(wěn)妥走向海外，特別在具體項(xiàng)目的選擇上，還要以非常謹(jǐn)慎的態(tài)度對(duì)待。

　　市場認(rèn)為，“鐵建雙雄”在業(yè)務(wù)拓展上的不同態(tài)度，恰恰體現(xiàn)了各自的經(jīng)營管理風(fēng)格。中國鐵建更加沉著穩(wěn)重;而中國中鐵則偏于活躍激進(jìn)。中國鐵建在匯兌損失上較中國中鐵小，正是受益于這種沉穩(wěn);但當(dāng)擴(kuò)張時(shí)機(jī)到來時(shí)，中國中鐵無疑更能把握機(jī)會(huì)。