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　　中金公司24日發布“2008年第三季度工程機械產品銷量及出口數據評論”，認為行業整體情況最壞的時候還沒有發生。

　　研究員：羅曉春

　　要點如下：

　　我們建議投資者在工程機械行業最糟糕的時刻投資這些公司的股票，而目前，最壞的情況顯然還沒有發生。

　　1. 第三季度國內工程機械產品銷量放緩程度加劇，第四季度銷售形勢不容樂觀

　　數據顯示，2008年8月開始，國內工程機械產品的銷售增幅出現明顯放緩甚至下滑的現象，表明金融危機及惡化的宏觀經濟對 實體經濟負面影響的加重，這與我們年初“2008年工程機械銷售將前高后低”的判斷相一致，且08年第四季度的銷售情況將更加不容樂觀。雖然前期國家出臺了四萬億的投資計劃，但由于其對整個工程機械行業的拉動作用較小，且該政策的落實需要一定準備時間，因此08年第四季度國內工程機械行業基本面難以改觀，我們維持我們的觀點：投資者需要繼續等待工程機械行業上市公司的投資機會，我們建議投資者在行業整體情況最壞的時候開始投資，而目前，最壞的情況顯然還沒有發生。

　　2. 工程機械行業出口增速放緩，但依然保持較快增速

　　2008年以來，我國工程機械主要國際市場受金融危機的影響較大，對北美，西歐以及日韓等國的機械出口均出現了不同程度的下滑，但是前三季度機械產品的出口依然保持了較快增幅，達67.7%。我們認為基于我國工程機械產品在國際市場的競爭優勢的持續提升、依然較低的全球市場份額以及在景氣下行周期中不斷增加的價格敏感型客戶，2009年工程機械產品的出口依然能夠實現可觀的增長。在2009年國內市場需求存在一定不確定性的情況下，我們預計國際需求可以起到關鍵的減震作用。