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　　曾經(jīng)在“振興裝備業(yè)”國策下備受關(guān)注的工程機(jī)械行業(yè)，今年以來正在接受市場的重新審視，原以為以國內(nèi)市場為主的行業(yè)需求，今年以來已經(jīng)明顯地感受到了美國次貸風(fēng)波和全球通脹帶來的沖擊。從今年以來的股市表現(xiàn)來看，持續(xù)增長的工程機(jī)械公司也成為市場的重災(zāi)區(qū)，全行業(yè)從2008年1月的最高點(diǎn)到現(xiàn)在跌幅已經(jīng)超過50%。

　　國際、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動對行業(yè)影響的不確定性，鋼材價(jià)格波動對行業(yè)盈利能力影響的不確定性，行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張給行業(yè)競爭格局帶來影響的不確定性，三大“不確定性”令工程機(jī)械行業(yè)的未來充滿變數(shù)。

　　作為典型的周期性行業(yè)，歷史數(shù)據(jù)顯示，工程機(jī)械行業(yè)與固定資產(chǎn)投資增長率基本正相關(guān)，因此，固定資產(chǎn)投資已經(jīng)成為判斷工程機(jī)械行業(yè)中期趨勢的風(fēng)向標(biāo)。

　　目前來看，未來幾個月固定資產(chǎn)投資增速極可能穩(wěn)中有降，而今年全年的實(shí)際投資增速將出現(xiàn)顯著放緩。上半年，工程機(jī)械行業(yè)收入增速一直維持在高位，與固定資產(chǎn)投資增速產(chǎn)生背離，這只可能是“最后的瘋狂”。在當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，信貸增速控制將限制工程機(jī)械產(chǎn)品的需求，行業(yè)集中度的下降以及鋼材、油、電價(jià)格持續(xù)走高也將擠壓行業(yè)利潤，全行業(yè)增速的高位運(yùn)行將不可持續(xù)。

　　從整個機(jī)械行業(yè)來看，今年上半年，機(jī)械制造行業(yè)的產(chǎn)值、增加值和盈利的增長繼續(xù)大幅超越全部工業(yè)的整體水平，其中，工業(yè)增加值增幅高于全部工業(yè)6.9個百分點(diǎn)，利潤增幅高于全部工業(yè)12.75個百分點(diǎn);但是收入和利潤增幅卻呈持續(xù)下降趨勢。天相投顧判斷，在成本和需求雙重壓力下，下半年機(jī)械制造行業(yè)形勢仍較為嚴(yán)峻。盡管其收入和利潤增長一直都在引領(lǐng)中國工業(yè)的增長，但資源價(jià)格在上半年大幅上漲帶來的高成本、需求減速與企業(yè)流動資金壓力，已成為制約這一行業(yè)利潤繼續(xù)快速增長的最大隱憂。

　　如此說來，機(jī)械行業(yè)是否真的“好運(yùn)不在”，行業(yè)內(nèi)的機(jī)會究竟蘊(yùn)藏在哪里?

　　事實(shí)上，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)動蕩的環(huán)境下，全球資源重新定價(jià)的過程還沒有結(jié)束，資源擁有國的話語權(quán)仍在上升，全球財(cái)富向資源擁有國家集中已經(jīng)成為趨勢。無論是國內(nèi)財(cái)政政策啟動內(nèi)需，還是國際資本流動，筆者認(rèn)為，未來一段時(shí)間，國內(nèi)機(jī)械行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)將會有所調(diào)整。

　　對于新興機(jī)械行業(yè)來說，在當(dāng)前資源擁有絕對話語權(quán)的時(shí)期，可再生能源裝備和節(jié)能設(shè)備是解決我國能源儲備不足的有利途徑，也是改變?nèi)蛸Y源價(jià)格壟斷局面的重要機(jī)會。因此，新能源與環(huán)保節(jié)能產(chǎn)品將會持續(xù)受到政府鼓勵。目前上市公司中風(fēng)電、核電、余熱發(fā)電以及石油節(jié)能裝備都處于快速增長的階段，新能源裝備與節(jié)能設(shè)備有望受益于全球資源重新定價(jià)。

　　而在傳統(tǒng)機(jī)械行業(yè)上，如果細(xì)加梳理，也有值得關(guān)注的方向性機(jī)會。多位業(yè)內(nèi)人士表示，未來一段時(shí)間，鐵路與飛機(jī)制造將取代公路、水路獲得高速發(fā)展。我國“十一五”期間的鐵路建設(shè)投資達(dá)1.25萬億，同時(shí)展開的城市軌道建設(shè)也支持了鐵路建設(shè)單位與車輛制造企業(yè)的業(yè)務(wù)。

　　曾有專家稱，從歷史上看，我國用了20年左右的時(shí)間建成了當(dāng)前較為完善的高速公路網(wǎng)，用10多年的時(shí)間建成了基本全覆蓋的集裝箱航運(yùn)網(wǎng)絡(luò)，那么，預(yù)計(jì)我國從沿海到內(nèi)地的鐵路客運(yùn)樞紐和陸地集裝箱網(wǎng)絡(luò)的完善也將需要相近的時(shí)間。

　　這樣看來，在航空工業(yè)方面，支線飛機(jī)可能成為國際民用航空工業(yè)的契機(jī)。此前成立的大飛機(jī)公司和即將進(jìn)行的兩大航空工業(yè)集團(tuán)合并顯示了國家對航空工業(yè)投入的決心，而航空工業(yè)的高技術(shù)門檻則注定我國民用航空必須走國際化道路。

　　更重要的是，和船舶、汽車行業(yè)不同的是，飛機(jī)和火車制造企業(yè)市場集中度更高，行業(yè)準(zhǔn)入門檻和技術(shù)門檻也更高。目前，高速鐵路建設(shè)和民用飛機(jī)相關(guān)的企業(yè)訂單和業(yè)績都處于快速發(fā)展階段，這將是未來國內(nèi)機(jī)械行業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域。