色天天综合网色天天,欧美内射rape视频,亚洲ⅴ国产v天堂a无码二区,日本新janpanese乱熟

　　延續17年的鐵礦石談判機制事實上已被打破，三大礦山公司要求的定價機制若成真，必將大幅推升鋼鐵公司成本，而與此同時，鋼鐵業已然面臨下游需求減速、成本轉嫁乏力的窘境。

　　鋼鐵業景氣還能持續多久?

　　7月15日，澳大利亞必和必拓和力拓公司與歐洲鋼廠達成今年度鐵礦石漲幅71%的合同價格，該價格漲幅遠低于其剛剛與中國鋼企達成的96.5%漲幅。消息甫出，國內輿論一片嘩然，國內投資者對鋼鐵行業悲觀態度也進一步加劇。

　　中國鋼鐵工業協會副秘書長戚向東對市場的悲觀氣氛深感憂慮。中信證券(600030)鋼鐵行業分析師周希增也表示，投資者不應持悲觀態度，供給不足仍將維持鋼鐵業牛市。

　　記者隨后采訪了國內部分鋼鐵企業和行業分析人士，大家對行業的發展前景和風險判斷已經出現了較大分歧。但無論持樂觀還是悲觀態度，業內人士關注的焦點仍集中在鐵礦石談判、鋼價能否持續上漲、出口政策調整等問題上。

　　明年鐵礦石談判會不會更糟?

　　在寶鋼宣布與力拓達成2008年度力拓粉礦上漲79.88%、塊礦上漲96.5%的價格協議后，中鋼協有關負責人就鐵礦石價格談判問題發表了講話，肯定寶鋼與力拓達成的價格協議，稱維護了現行國際鐵礦石價格談判的機制。然而，此后不久公布的澳方和歐洲鋼廠的協議價格，打破了中鋼協宣稱的讓利保價格談判機制的底線。

　　聯合證券分析師黃靜指出，今年的談判結果與兩拓合并大有聯系。2007年11月初，必和必拓致信力拓，建議以3股必和必拓股票換1股力拓股票的方式將其收購。2008年6月，必和必拓開始陸續向歐洲、美國、澳大利亞、加拿大、中國大陸、日本、韓國和中國臺灣的反壟斷監管機構提交關于以1700億美元收購力拓的申請。

　　雖然目前美國反壟斷監察機構部分通過了這一申請，但是歐盟委員會卻延長了對這一事件的反壟斷調查，并且德國工業聯盟敦促歐委會反對兩拓合并。對于必和必拓來說，要求歐洲鋼廠接受高于巴西礦的漲幅將直接觸犯歐盟的反壟斷法，因此與歐洲鋼廠達成與巴西礦相同漲幅的協議無疑是應時之需。

　　黃靜還認為，面對必和必拓的收購，力拓引入白衣騎士或許是不錯的選擇，因此給予安塞樂米塔爾比亞洲鋼廠低的漲幅無疑是一種示好之舉。

　　然而，有分析人士指出，今年的談判結果已經宣告了維系17年的國際鐵礦石談判規則徹底瓦解。在這種情況下，明年全球鐵礦石談判結果面臨非常大的不確定性。事實上，三大礦山公司已強烈表達了構筑新的鐵礦石定價機制的愿望。

　　按照它們的說法，未來的鐵礦石價格將由鐵礦石到岸價格指數來決定，而非之前一年一度的談判形式確定。事實上，若果真如此，必將意味著國內鋼鐵企業的成本再次面臨巨大漲幅。

　　正因如此，中鋼協強烈反對這種定價機制。中鋼協的聲明非常強硬:"這違背了按市場供需關系決定價格的基本原則，脫離當前國際鐵礦石海運貿易的實際，是不妥當的，也是不公平的，不利于供需雙方建立長期穩定的合作關系。"

　　然而，投資者不應忽視的是，面對掌握了全球鐵礦石貿易額70%的三大礦山公司，一旦三者達成共識，中鋼協并沒有有說服力的替代性方案。復星集團鋼鐵事業部及寶鋼等企業人士均向記者表示，雖然舊有談判的形式仍有存活空間，但明年繼續漲價已成定局，鋼鐵企業承受的壓力難以消除。

　　鋼價上漲是否已到頂?

　　唐鋼集團的一位銷售經理向記者透露，最近的鋼材價格增長已經趨緩，甚至有下滑趨勢，許多貿易商和下游企業都持謹慎態度，不過他所指的主要是華北市場，由于奧運臨近，許多企業停產，交通運輸也受到影響。"總的來說，大家都比年初要謹慎很多了。現在是淡季，很多貿易商都看漲下半年。"他說。

　　據了解，3月份以來，鋼價持續上漲，盡管漲幅有所回落，但整體價格仍居高不下。截止到6月23日，中鋼聯價格綜合指數為161.47，相比年初上漲了72.3%。鋼價曾在6月初出現了短暫調整，但近期已止跌反彈。周希增判斷，由于未來國內鋼材供應維持緊平衡格局和成本驅動，價格仍將居于高位。

　　安信證券鋼鐵行業分析師趙志成將鋼價上漲的動因歸結為供給收縮和成本上升。在他看來，從2007年中期開始的鋼價上漲與產量增速回落同時發生，很可能意味著需求并不是推升鋼價的主導因素。2007年以來，伴隨著全球工業生產的減速，其他國家和地區的鋼表觀消費量增長率也是持續下降，2007年4月的增長率為12.0%，2008年4月已經回落到-0.8%的水平。在需求沒有出現加速的情況下，供給收縮使得行業的供需平衡被打破，鋼價出現了上揚。

　　成本上升是推升鋼價的另一個因素。2008年以來，全球主要產鋼國的廢鋼價格都出現了上漲。截至2008年6月13日，通過匯率換算成美元價格，今年以來美國廢鋼價格漲幅超過50%，歐洲廢鋼價格漲幅超過130%，日本的漲幅超過70%，而中國國內廢鋼價格的漲幅為42.9%。歐美地區的廢鋼漲幅超過了中國國內的漲幅，顯示出國際鋼鐵生產成本上漲幅度更大，中國相對成本優勢得到加強。

　　周希增告訴記者:"今年鋼材價格快速上漲，且幅度很大，有些投資者開始擔心鋼價已經漲到頂點。但與歷史數據和國外情況相比，今年的漲幅并不算大，當前的鋼價水平并未完全體現其價值。如果把周期拉長，目前的鋼價水平僅僅略高于1994年或者2004年的鋼價水平，目前的冷軋和涂鍍板的價格還不及2004年的價格水平。與國外相比，2008年以來國內的鋼價漲幅尚不及國際的一半。因此，目前的鋼價是高位，但不是頂點。"

　　7月11日，浦項鋼鐵資深副總HwangEun-yeon表示，"盡管消費者支出有轉弱之勢，汽車及造船等對于鋼品需求較大的產業仍舊顯現強勁增長，當前全球鋼價上漲的力道還會延續至少兩到三季。"

　　成本轉嫁的邊界在哪里?

　　國家統計局公布的工業企業利潤中，前五個月，黑色金屬冶煉及壓延加工業利潤總額同比增幅為25.89%。這表明鋼鐵行業的利潤率并未受到成本上漲的過多影響，鋼價上漲基本覆蓋了成本上漲的壓力。記者了解到，2008年大鋼企基本上都能做到成功轉嫁成本壓力，小企業壓力較大。

　　然而，許多鋼企和分析人士都對成本轉嫁的持續性表示擔憂。實際上，目前下游行業已經出現隱憂。房地產和建筑行業是鋼鐵的重要下游行業，今年前四個月，房地產行業的固定資產投資實際增長率已經由2007年的27.3%回落到23.8%，建筑行業則由14.1%回落到了-12.1%。

　　汽車制造業也是鋼鐵的重要下游行業，國外市場遭遇的壓力比國內大。據中信證券測算，鋼鐵等原材料價格顯著上漲，靜態估計侵蝕汽車行業利潤的12%左右，汽車公司可以通過漲價(或價格降幅減少)、降低成本、規模擴張費用率等方式應對。

　　復星集團鋼鐵事業部有關人士告訴記者，下游行業轉嫁成本能力的不同，導致了不同鋼材品種出現效益分化。小家電行業相對脆弱，所以薄板效益差一些;船舶工業、重型裝備行業相對較好，與之相對應的中厚板效益較好。

　　"總的來說，高成本及供給偏緊將會繼續拉動鋼價上漲，不過，價格漲到一定程度會抑制需求及鋼價的繼續上漲。從目前行業的利潤增長情況來看，下游行業的承受能力還可以。"戚向東說。

　　大型鋼企是防守者的標的

　　上述復星集團人士告訴記者，與其他行業相比，鋼鐵行業還算是比較景氣，處于平穩發展階段。他指出，判斷鋼鐵行業衰微跡象主要是:原材料價格大幅上漲，鋼材價格不能有效提升;或者說鋼價上漲的幅度不能完全覆蓋原材料的上漲幅度。"如果30%左右的企業不能轉嫁成本上升壓力，行業出現拐點的可能性比較大。而目前來說，這些跡象還未顯現。"該人士稱。

　　雖然鋼鐵總量平衡，但從品種結構來看，調整空間很大。"受緊縮政策影響，鋼鐵企業內部技改存在壓力，品種調整、優化面臨資金難題，資金較為充裕的企業優勢明顯。加征出口關稅的預期還未消除，對兩頭在外的企業影響較大。"上述人士說。

　　據海關最新統計，6月份鋼材出口環比減少了34萬噸，下降6.1%，出口量占產量的11%左右。戚向東指出，對出口關稅調整的頻繁預期不利于行業的發展，可能會造成因搶出口導致出口的非正常增長，國家對關稅調整持謹慎態度，不可盲目解讀。

　　在投資選擇上，大型產品壟斷型鋼企無疑是首選。長江證券(000783)分析師劉元瑞認為鋼鐵行業的動態PE應該在15倍以上，堅定看好大鋼企，因為在宏觀經濟面臨不確定性的情況下，大鋼企抵御周期的能力將明顯高于小鋼企。

　　劉元瑞稱，一旦行業景氣下滑，鋼材價格下跌的速度和幅度會快于礦石，那些沒有產品結構優勢、沒有穩健的現金流保障及先進管理經驗的小鋼廠不具備抵御周期風險的能力。

　　除大型鋼企投資優勢明顯以外，事件型的投資機會仍值得關注，如項目達產、新增產能、規模擴張、資產重組等。實際上，隨著PPI上漲，鋼鐵企業的噸鋼投資不斷提升，一方面使新增產能受到限制;另一方面也提高了現有鋼企資產的隱性價值，因此重資產類上市公司更能夠在資產價格上漲中獲利。

　　從長遠來看，重組將是鋼鐵行業的最大看點，決定行業命運的是重組的實際效果。"廣東鋼鐵集團的成立具有重大意義，寶鋼跨地區整合、且持股比例高達80%為業內重組樹立了標桿。國內重組需要市場化力量的進一步主導，削弱地方行政力量的限制將會讓行業整合的速度超出預期。與國企相比，民企的調整空間相對靈活，沙鋼、復星的實踐非常有意義。"周希增說。