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　　業績平穩增長

　　2012年一季度，中聯重科營業收入為116.09億元，同比增長8.14%;歸屬于母公司的凈利潤為20.89億元，同比增長3.22%，每股收益為0.27元。

　　受益于產品結構優勢，毛利率同比有小幅提升。報告期內，公司綜合毛利率為32.09%，同比增加0.57個百分點。公司毛利率較高的混凝土機械產品仍保持較快增速，銷售占比上升使綜合毛利率提升。

　　銷售費用增加使期間費用率上升。公司期間費用率為8.82%，同比上升1.07個百分點，主要是由于銷售費用率與管理費用率分別上升0.74、0.59個百分點，由于促銷等費用上升因素使銷售費用增加。公司期末的應收帳款為141.94億元，同比增加27.70%。

　　混凝土機械等產品全年仍有望保持較快增速。受益于保障房建設與商品混凝土普及率上升等因素，預計2012年公司混凝土機械的銷售增速為20-30%左右，塔機的市場份額也將有進一步提升。在政策微調的背景下，下半年工程機械行業的增速有望逐步回升。

　　盈利預測與評級

　　假設環衛機械事業部在年內完成股權出售，預計2012-2014年公司的EPS分別為1.24元、1.35元、1.58元，給予2012年10倍的市盈率，目標價為12.40元。

　　公司的混凝土機械與塔機等主導產品將保持平穩發展態勢，估值目前在行業中處于較低的水平。