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　　2006 年我國機械行業增速高達29.57%，有效地拉動了上下游的需求。其中工程機械增長34.17%，液壓和氣壓件增長40.31%，預計這種高增長的態勢將會貫穿整個“十一五”期間。

　　公司主營液壓原件的核心部件柱塞泵/馬達， 下游主要配套為起重機、挖掘機等工程機械。在集團資產注入的催化下，預計公司“十一五”期間EPS 的復合增長率為50.48%。

　　公司目前主業柱塞泵/馬達，替代進口空間廣闊。目前國內中高端進口依賴度高達70%以上，公司具有軍工背景，具有雄厚的技術基礎和完備的質量保證體系，進口替代市場空間廣闊。

　　公司實際控制人一航集團(中國航空工業第一集團)，已經把公司定位為一航集團的裝備制造資產的整合平臺，首先是通過定向增發裝入貴航集團、中航投資、金江公司等與重機相關資產，接下來是在一航集團的框架內整合裝備制造資產。

　　催化劑：定向增發資產注入及一航集團對公司的進一步整合。

　　風險因素：軍工資產的整合，必然牽涉到保密問題，一航集團在對公司整合的過程中，還存在與國防科工委、證監會等溝通上的不確定性;軍工企業成本及期間費用的控制能力相對較弱，缺乏適應市場的產品更新換代的主動性，這將帶來公司未來業績增長的不確定性。

　　綜合以上因素，我們給予公司0.8 倍PEG 和40.38倍PE 的估值水平，對應攤薄后2008 年預測EPS的股價為16.96 元，對應攤薄前2008 年預測EPS的股價為32.30 元，目前股價定位存在較大爭議，但考慮到公司的一航集團裝備制造資產整合平臺的定位，我們給予增持投資評級。