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柳工式陣痛:穩(wěn)健變激進 難挽銷售頹勢
m.wuhubb.com   2012-04-09  中國工程機械信息網(wǎng)
導讀:  以柳工為代表的第二梯隊公司受周期性波動影響已經(jīng)非常明顯,在大舉增加融資租賃銷售占比,放寬信用銷售條件的背景之下, 2011年增長仍然乏力。贏家通吃的工程機械行業(yè),這類公司投資的邊際效應在遞減。

  難挽銷售頹勢

  以營業(yè)收入計,柳工一直以來基本處于行業(yè)第四的位置。而從已經(jīng)和即將發(fā)布年報的三巨頭業(yè)績來看,行業(yè)第四與前三的差距在拉大。2011年無論是三一重工(600031.SH)和中聯(lián)重科,還是徐工機械(000425.SZ),業(yè)績都取得了明顯的增長。

  2011年,三一重工凈利潤86.49億元,同比增長54%。中聯(lián)重科凈利潤80.7億元,同比增長72.9%。徐工機械根據(jù)其業(yè)績快報實現(xiàn)凈利潤33.8億元,同比增長15%。而柳工2011年凈利潤13.2億元,同比下滑14.41%。

  對于與行業(yè)三巨頭的差異,柳工證券事務代表黃華琳解釋稱,由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)存在不同。徐工機械是起重機龍頭,國內(nèi)市場份額超過50%,所以擁有定價權(quán),市場需求下降對其影響相對較小;三一重工和中聯(lián)重科是混凝土機械龍頭,兩者合計包攬混凝土機械市場大半壁江山。

  而柳工占營收最大比重的是土石方機械裝載機,另外還有挖掘機和起重機。

  柳工年報顯示,2011年裝載機銷量43727臺,同比增長12.2%,市場份額17.1%,同比下降3.2個百分點。公司解釋稱,主要因為小型裝載機增速低于行業(yè)水平,所以按數(shù)量統(tǒng)計市場占有率在下降。但中大型裝載機增速快于行業(yè),銷售收入仍是第一。

  據(jù)記者了解,柳工是國內(nèi)最早生產(chǎn)裝載機的,多年以來一直是裝載機龍頭,目前柳工的市場占有率已經(jīng)下滑至20%左右。且跟混凝土機械相比,裝載機單價便宜且客戶較為低端多為個體戶老板,對價格敏感。

  柳工另一主要產(chǎn)品汽車起重機,2011年也出現(xiàn)了一定程度下滑。年報顯示,2011年公司銷售汽車起重機1439臺,同比下滑34.9%,市場份額下滑2.0個百分點至4.1%。

  前述業(yè)內(nèi)人士告訴記者,起重機老大徐工機械和老二中聯(lián)重科2011年都加大了起重機的促銷,直接沖擊了柳工的市場份額。

  另據(jù)黃華琳介紹,柳工的起重機一直以小噸位為主,盈利能力本身偏低,去年還將汽車起重機的銷售體系由直銷轉(zhuǎn)為代理,新選定的代理商存在經(jīng)驗和投入問題;部分零部件如汽車起重機的底盤依賴對外采購,并且由于規(guī)模小采購困難并且成本高,影響了利潤率。

  公司年報顯示,2011年土方機械毛利率下滑3個百分點,其他工程機械毛利率下滑了10.1個百分點。

  據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,如果產(chǎn)品市場份額較低,缺乏議價能力,毛利率對原材料價格就會敏感,尤其是裝載機。據(jù)悉2011年輪胎價格上漲了40%,鋼材價格上漲了20%。

來源:證券市場周刊    打 印    關(guān) 閉
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