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　　公司今天公布2006年年報：公司實現主營業務收入306,260.43萬元，同比增長60.29%;實現主營業務利潤55,490.11萬元，同比增長71.69%;實現凈利潤24,199.37萬元，同比增長152.42%。其中，營業利用和投資收入分別增長155.91%和160.86%，基本上保持了同步增長。

　　簡評

　　營業利潤與投資收益同步增長2004年宏觀調控反映最敏感的是挖掘機，內挖掘機市場出現了較大的調整，公司主要利潤來源小松山推“投資收益”從2003年的10225萬元下降到2004年的5440萬元和2005年的4774萬元;相比之下，公司主營業務利潤來自推土機、挖掘機、路面機械和工程機械配件，其中新產品穩定增長實際上公司主營業務2005年的基數相對投資收益要高，我們認為公司營業利潤與投資收益的同步增長意味著公司主營業務盈利能力提高。

　　公司盈利能力呈現拐點

　　公司目前正面臨業績增長的拐點：推土機市場份額上升，出口快速增長，公司產品定價能力形成;挖掘機、路面機械批量形成，產品規模效益即將顯現，毛利率提高;配套件規模效應與毛利率提升。公司推土機、挖掘機、壓路機和配件毛利率分別提高1.9、0.9、5.26和3.08個百分點。

　　產品出口保持強勁增長

　　我國工程機械在國際市場具有非常突出的性價比優勢，推土機價格相當于國外同類產品價格的1/3，公司2006年產品出口超過3億元，同比增長43.48%。公司挖掘機零部件主要來源于日本技術，不僅國內配套市場需求大，且出口潛力巨大，我們預期未來幾年公司出口前景依然良好。

　　維持“增持”評級

　　國家對農村的投入和對西藏的大規模投入，將為工程機械后續需求增長提供保障，我國挖掘機市場從2002年開始高速增長，目前部分產品已經進入維護期，公司零部件產品將在配套和維修兩個市場發揮作用，我們預期前景良好，維持“增持”評級。