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　　10月推土機市場需求仍顯低迷。推土機下游集中于公路、水利、港口、開發區建設等領域，今年我國公路建設投資持續回落，推土機市場需求連續六個月負增長，10月銷量同比下降超過20%，1-10月累計銷量同比下降1.27%，今年以來總銷量首次出現負增長。

　　四季度行業需求仍不CPI在8月達到峰值后連續兩個月回落，與此同時，我國經濟增速逐步趨緩，而國家一些在建的重點項目由于資金緊張出現停工，未來政策或將定向定量微調，一些因資金緊張而中止的重點項目有望重新開工，預計四季度銷售環比繼續改善。但由于公路項目投資增速持續回落，推土機銷售難有明顯改善。根據我們了解的11月份排產量以及工人工作時間，行業仍將在低谷期徘徊，同比負增長趨勢難改。

　　龍頭企業市場占有率小幅回落。10月，山推銷售416臺，市場占有率為56.4%，較上個月下降了2.8個百分點，1-10月，山推市場占有率為63.4%，較2010年提升近1個百分點，但較1-9月份占有率下降0.5個百分點;山推、宣工、移山三大品牌市場占有率高達78.6%;市場集中度向優勢龍頭企業集中。10月，山推、移山、彭浦及柳工銷量分別同比下降30%、28.6%、29.4%、48.3%，由于基數較低，宣工銷售同比增長34.7%，市場份額有一定提升。

　　出口市場保持高速增長，出口占比穩定提升。我國推土機出口市場主要集中于中東、東南亞以及俄羅斯等國家和地區，海外需求集中于大馬力推土機產品。10月推土機出口304臺，同比增長72.73%，其中，山推出口206臺，同比增長59.7%，占行業出口總量的67.8%;1-10月行業累計出口3,105臺，同比增長59.8%，占總銷量的26.3%，較上個月上升了0.9個百分點;山推累計出口2,246臺，占出口總量的71.3%，為行業出口的主力軍。

　　投資策略及行業配臵。工程機械行業短期面臨信貸偏緊及基建、房地產投資放緩的壓力，四季度行業環比持續改善，但同比降幅仍較大，維持行業“同步大市-A”評級。在行業調整、景氣度放緩的背景下，作為資金配臵，建議關注有資金實力支撐、科技研發實力強、經營穩健及產品鏈齊全的行業龍頭：中聯重科(000157)三一重工(600031)、柳工(000528)。