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　　今年CPI是否見頂仍難判斷，明年通脹局勢又會怎樣?日前，新加坡國立大學和廈門大學的聯合課題組發布報告稱，2012年中國經濟增長8.91%，CPI漲幅回落至4.93%。

　　明年CPI難超5%

　　關于今年的經濟形勢，上述報告認為，2011年中國GDP將增長9.28%，CPI漲幅為5.34%。對比今明兩年的CPI預測，5.34%和4.93%雖然相差不多，但卻分屬5%這一通脹警戒線的兩側，這似乎預示著明年我國物價上漲局面將有較為明顯的緩解。

　　廈大經濟研究中心主任李文溥說，由于通脹生成原因復雜，今明兩年通脹率還將維持4%~5.4%的較高水平，因此對通脹威脅不可掉以輕心。

　　瑞士信貸認為，中國的通脹水平將在未來一年中持續處于高位。該機構預計今年全年中國的CPI增長率為5.6%，而明年則會小幅回落到4.6%。瑞士信貸首席經濟分析師陶冬表示，目前盡管食品價格上漲的趨勢得到了一定控制，但是服務業的價格上漲將成為今后通脹的主導因素。

　　此外，不少專家認為，明年中國經濟增速會逐步回落，預計恐難以達到9%的水平，各個機構也紛紛下調了對中國乃至全球的增速預期。

　　考驗政策調控平衡術

　　李文溥表示，如果美國明年一、二季度果真陷入二次衰退，歐元區經濟增幅下降，而中國央行明年一季度減息25個基點，貨幣供應M2增加18%，那么，根據課題組模型預測，明年中國經濟增長率為8.24%，CPI漲幅為3.95%，低于4%的政策目標。盡管變量太多導致預測也不盡相同，但迫近5%的CPI預期依然會成為影響政策風向標的最大因素。

　　社科院經濟研究所副所長張平稱，中國的物價上漲與國際上有所不同，由于農產品占比較高，其生產周期比較長，價格變動的滯后性也較長，物價上漲短期內難以解決。

　　面對未來的通脹壓力，瑞信認為中國央行將會進一步實施緊縮的貨幣政策，以達到控制通脹的目標。其報告大膽預測說，預計明年的中國存款準備金率將達到23.5%的最高位。

　　政策收緊將會消耗經濟增長動能，這已被中國發展現狀所充分證明，基于此，財政政策可能將會扮演更加重要的角色。比如摩根士丹利認為，中國決策者將更加依賴財政政策而非貨幣政策，以抑制經濟下行風險。財政政策或將更加關注支持社會保障房建設、中央政府資助的選擇性基礎設施項目和刺激消費的鼓勵政策。

　　“這些項目的推進需要一定的融資創新?！睆埰奖硎?，按目前的城投債和企業債的利率水平，保障房項目很難推進，需要在稅收減免上做一些安排。