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　　擴內需必須提高勞動者收入

　　中國經濟結構調整面臨的最大問題是必須擴大內需，也就是全民消費，前提是盡快地提高廣大勞動者群體的收入水平。這個趨勢已經開始，由于勞動者收入提高“時點”具有很強的補償性質，因此在一定時間內全民收入增幅水平會出現“爆炸式”增長，比如原來處于收入最底層的農民工，這兩年的收入增幅普遍超過了50%。

　　收入的大幅度提高當然會增加消費，但同時也會推升CPI，這是悖論，但卻是現實。許多經濟學家只看到貨幣多發因素是推高CPI的推手，但沒有想到為什么貨幣會增加這么多，更沒有想到增加的貨幣中有多少會變成勞動者收入。目前，我們正處于勞動者收入大面積提高、大幅度提高的周期中，這個強周期不能逆轉，物價怎么可能大幅度下降?因此說，想依靠貨幣緊縮起到抗通脹作用，是無法實現的，如果硬干下去還很可能傷及實體經濟增長，7月的工業數據和投資數據都說明了這種趨勢有可能出現。事實上要想轉變中國經濟發展方式，要想啟動消費，必須大幅度增加勞動者收入，而企業大面積的提高勞動者收入的前提是整個經濟能夠保持較高增長，9%不夠，8%就會走向反面。

　　今年以來，央行使用的數量調控手段，包括連續地提高存準率，已經極大地抑制了信貸增長，直接的結果就是造成資金面的全面緊張。在我看來，股市這幾天的暴跌，表面上看是由于美債被降級所引發，其實內含了對中國經濟被動性降溫的警告。

　　還好，在我們猶豫要不要繼續緊縮的時候，全球市場發生了 “股災”;全球主要國家的貨幣政策都開始向保增長方向轉變;7月宏觀經濟數據再次向我們提示滯脹風險：食品價格維持攀升態勢，但工業產品價格環比已經走平，它預示著實體經濟降溫速率與CPI提升的斜率在擴大，這個趨勢很可能在8月繼續拉大。雖然可以預計CPI漲幅8月份可能有回落，但經濟增速的回落可能更快，尤其是在8月加息之后。

　　近日，我與一些經濟學家討論我國貨幣緊縮政策是否應該繼續，大家幾乎一致認為：存準率是不能再提了。即使是最主張應該持續性緊縮的人也必須看到，本輪全球經濟降溫必將導致我國出口的大幅度下降，存準率的“對沖”作用已經沒有必要，同時很多商業銀行已經沒有多少流動性了。至于加息，大多數人不是贊成，認為加息對經濟已經起不到多少刺激作用。如果說為了面子，8~9月加一次息也是可以理解的，但這已經算不上緊縮，或者說只是本輪緊縮周期的一個休止符而已。

　　至于中國股市未來怎么走?我堅持認為2500點以下就是底部區域。但有一點要補充，這個底部的構筑過程會很漫長，要等到全球經濟發出積極信號，還要等到中國宏觀經濟調控出現積極的信號才能走出底部，這些信號很難在8月份出現。在我看來，A股滬指在三季度很難突破2830點一線的強阻力區域;四季度應該有一次突破性行情發生。因此，中長線資金可以在2500點附近大膽地建倉。至于大宗商品市場，尤其是工業品市場，還要經歷一段時間的低迷，但大幅度下跌也不可能了。