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　　標準普爾下調美國信用評級之后，全球股市集體遭遇“黑色星期一”。向來特立獨行的A股市場此次未能獨善其身———已深受國內通脹之苦的A股大幅跳水，上證綜指跌幅達3.79%。

　　紐約股市8日早盤也急跌，三大股指齊齊跌破3%。紐約油價開盤后大跌3.31美元，至每桶83.57美元，跌幅高達3.81%。

　　亞太股市集體下跌

　　8日，全球股市保持了驚人的一致。日經指數和澳交所普通股指數跌幅超過2%，韓國成份指數和新加坡海峽時報指數跌幅近4%，香港恒生指數跌幅2.17%。A股上證綜指則出現了3.79%的大跳水。

　　盡管美國信用評級下調是全球股市下跌的主要觸發因素，但中金公司的報告則認為，因標普下調評級而出現惡性危機的可能性并不大，“另兩家評級公司穆迪和惠譽目前仍維持美國AAA評級不變，對于大部分美國國債持有者而言，被迫拋售的壓力有限。”

　　兩市市值跌去1萬億

　　歷史上A股往往走出不同于全球股市的獨立行情，但此次由于擔心歐美經濟下滑可能波及中國，且外匯儲備、匯率等都可能受到美國信用評級下調牽連，A股應聲下跌。

　　當日上證綜指開盤跌破2600點，尾盤收報2526.82點，較前一交易日跌99.61點，跌幅達到3.79%。兩市個股普跌，上漲交易品種總數不足120只。兩市成交量大幅放大，總量接近2150億元。總市值為24.76萬億元，減少1.03萬億元。

　　從經濟基本面看，A股在下半年將仍然面臨考驗。浙商證券一位高級研究人士表示，目前歐美債務危機遠未結束，對于中國經濟的影響未來可能繼續擴大，這有可能使得經濟減速對市場的沖擊加大。

　　對華影響

　　央行未來加息將很“糾結”

　　美國標準普爾公司日前下調了美國長期主權信用評級，引發市場劇烈波動，而它將如何影響中國經濟，備受各方關注。

　　1 巨額外儲面臨貶值風險

　　作為全球最大外匯儲備國，中國擁有著3.2萬億美元的巨額外匯儲備。在這些資產中，70%以上為美元資產。

　　“降級之后，可能會帶來投資者對美債的拋售行為，不排除美元貶值的可能，這可能會讓中國外匯儲備遭遇一定的損失。”清華大學經濟管理學院教授宋逢明警告稱。

　　針對這一窘境，國務院發展研究中心金融研究所所長夏斌認為，中國目前亟待評估自己作為美債主要投資者所面臨的風險，并加快外儲多元化的步伐。他建議，通過調整外匯儲備資產結構降低風險，就中長期看，關鍵是將外匯儲備規模維持在一個合理的水平。

　　2 匯率升值或致熱錢壓境

　　此次降級同時加快國際游資沖擊新興市場的步伐。

　　由于一些國家基于對美元貶值影響到本國出口的擔憂，紛紛采取了抑制本幣升值的匯率政策。近一段時間，韓國、新加坡、泰國、菲律賓、巴西等不少國家都采取了不同形式的匯市干預措施。

　　貨幣市場的變化也令中國等新興市場國家可能直面熱錢壓境的風險。“相比于歐美等國，由于中國等新興市場國家經濟持續高增長，利率水平較高，匯率升值空間大，因此中國市場可能會成為部分國際游資的覬覦之地。”中國社科院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任張明稱。

　　3 輸入性通脹壓力將增加

　　“美國主權信用評級下調后，人民幣會面臨一定程度的升值壓力。未來幾年中國進出口企業可能面臨外需持續疲軟、匯率升值、國際貿易摩擦不斷增加的不利環境。”張明說。

　　數據顯示，8日人民幣對美元匯率中間價達到643.05，較上一個交易日驟升146個基點，創出匯改以來的新高。

　　“由于美元是全球最主要貿易結算貨幣，美元的貶值將導致以美元計價的大宗商品價格持續上漲，這對進口大量原材料的我國來說，輸入性通脹壓力將有所增加。”國務院發展研究中心世界發展研究所副所長丁一凡稱。

　　4 貨幣政策操作空間變小

　　此次降級，也制約著中國貨幣政策的操作空間。

　　摩根大通數據稱，本次美國信用降級將導致美國全社會融資成本每年增加1000億美元，這會降低消費者信心，增加美國經濟衰退的可能性，同時也加大了美聯儲第三輪量化寬松貨幣政策(QE3)出臺的概率。

　　此前市場基于7月份我國物價水平可能保持高位的判斷，對央行再次加息的預期一度有所增強，但美國主權信用評級的下調，令加息前景充滿不確定性。

　　“加不加息是個很糾結的事。”金融問題專家趙慶明認為，目前美國QE3的推出已是箭在弦上。這種情況下，中國央行對于加息可能會更為謹慎。

　　原因

　　【外因】

　　歐美債務危機疊加施壓

　　“美國國債問題和歐洲債務危機是影響全球股市的兩大主要因素。”荷寶投資管理集團中國股票基金經理繆子美分析說，“美國信用評級下調是一個主要觸發因素。”

　　美國當地時間8月5日晚，國際評級機構標準普爾公司宣布將美國AAA級長期主權信用評級下調一級至AA+，評級前景展望為“負面”。這是美國歷史上第一次喪失3A主權信用評級。

　　其實除去信用評級下調的表面現象之外，美國經濟透露出的下滑信號更讓投資者擔心。美國供應管理協會(ISM)近期公布的指數表現欠佳，失業率仍然較高，這些都說明美國經濟可能由復蘇進入衰退。

　　更讓全球股市雪上加霜的是，歐洲債務危機依然棘手。繼7月份希臘債務重組，還款時間得以延長之后，意大利和西班牙的國債問題再度暴露，利率上漲到了歷史高點。這意味著投資者對歐洲國家能否妥善解決債務問題投了不信任票。

　　“由于意大利和西班牙在9月將有大量國債需要展期和發行，其信用狀況值得關注。因此，相比美債，歐債危機惡化并導致國際金融市場動蕩和國際經濟下滑的風險更大。”中金公司分析師侯振海認為。

　　【內因】

　　A股走勢反映國內基本面

　　“調整評級僅僅是當前全球疲弱經濟的反映，對于國內A股走勢，更主要取決于國內基本面。”匯豐晉信基金認為。

　　最新數據顯示，7月份商務部農產品價格漲勢較快。即使在最后兩周豬肉價格有所回落的情況下，7月份豬肉環比價格上漲仍然高達11%，高于6月份環比上漲。由此，多家機構上調了對7月份CPI的預判，由原來的6.3%上調至6.4%至6.5%之間，這也進一步打消了市場對貨幣政策近期松動的幻想。

　　長城證券基金分析師閻紅則認為，短期國內外主要股指大幅調整后有反彈要求，預計7月份經濟數據公布后，市場將展開短線反彈。

　　盡管各界對目前A股走勢普遍悲觀，但持樂觀意見者也有其重要依據，即市場流動性最緊張的時刻可能已經過去。“隨著未來各種生產要素價格的波動，各個行業的整合也會隨之加劇，這給一部分優質企業提供了由大到強的機會，這些優質公司多集中在非周期以及弱周期成長性板塊中。”光大保德信基金認為。