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　　4月份銷(xiāo)量環(huán)比下降近40%，降幅超越往年。2011年4月，25家主要挖掘機(jī)廠商國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售26,085臺(tái)，同比增長(zhǎng)19.37%，在上月創(chuàng)出單月最高銷(xiāo)量后，4月環(huán)比下降39.88%;1-4月累計(jì)銷(xiāo)售100,832臺(tái)，同比增長(zhǎng)46.89%，延續(xù)較高增長(zhǎng)。依據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，每年3月份為年度單月銷(xiāo)量最高，之后逐月環(huán)比下降，預(yù)計(jì)5、6月份連續(xù)環(huán)比降幅在15%左右。對(duì)于下半年，我們認(rèn)為，隨著十二五規(guī)劃項(xiàng)目及保障房建設(shè)、4萬(wàn)億水利投資將陸續(xù)開(kāi)工，挖掘機(jī)銷(xiāo)售將維持30%的增速。預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)量近22萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)30%左右。

　　國(guó)產(chǎn)品牌強(qiáng)勁增長(zhǎng)，外資產(chǎn)品市場(chǎng)占有率進(jìn)一步下滑。1-4月份國(guó)產(chǎn)品牌表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，三一、玉柴、柳工、山重建機(jī)、廈工等國(guó)產(chǎn)品牌同比增幅分別為134.5%、61.7%、78.1%、206.6%、169.4%，均超過(guò)行業(yè)整體增速。韓系、日系品牌增幅低于行業(yè)增速，歐美系的卡特重工、阿特拉斯、沃爾沃同比增長(zhǎng)232.9%、198.5%、98%，也有不俗表現(xiàn)。國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)占有率大幅提升，由2010年的28.7%上升至34.7%，外資品牌由2010年的81.3%下降到75.3%，對(duì)外資產(chǎn)品的替代進(jìn)程加快。

　　外資挖機(jī)增速放緩，市場(chǎng)份額下降。4月份，外資企業(yè)中現(xiàn)代、小松、卡特彼勒、沃爾沃分別銷(xiāo)售2,843、3,253、1,789、1,409臺(tái)，同比分別增長(zhǎng)8.8%、5.9%、47%、105.7%;斗山、日立分別銷(xiāo)售2,779和1,980臺(tái)，同比分別下降7.3%、16.1%;斗山、現(xiàn)代、小松、日立建機(jī)市場(chǎng)份額下滑明顯，同比分別下滑3、1.1、1.6、3.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　三一挖掘機(jī)市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升，位居行業(yè)第二位。4月份，民族品牌三一、玉柴、山重建機(jī)、山河、柳工和廈工銷(xiāo)量約3,112、1,505、999 、807、708和362臺(tái)，同比分別增長(zhǎng)154%、99%、123.5%、116%和234%;市場(chǎng)份額11.9%、5.8%、3.8%、3.1%、2.7%和1.4%，同比分別提升5.5、-0.6、1.8、0.4、-0.5和-0.2個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比分別上升1.2、-1.2、0.3、0.6、-0.5和-1.8個(gè)百分點(diǎn)。三一市場(chǎng)占有率進(jìn)一步提升，僅次于小松、斗山位居第三位，列國(guó)產(chǎn)品牌首位。

　　4月份出口增速放緩，西部銷(xiāo)售快于東部。從地域而言，4月份出口同比增速大幅放緩，前三月單月出口同比增速在100%左右，4月出口放緩至26.8%。1-4月累計(jì)出口1,261臺(tái)，同比增長(zhǎng)72.3%，顯示國(guó)外需求持續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇。4月份，國(guó)內(nèi)東中西部地區(qū)銷(xiāo)量分別同比增長(zhǎng)11.8%、14.4%、37.2%，北京、江蘇、安徽、浙江等傳統(tǒng)的需求大省銷(xiāo)量同比下降14.9%、14.3%、12.6%、8%;西藏、貴州、青海、新疆、甘肅等西部省份銷(xiāo)售同比增長(zhǎng)137%、108%、86%、67.3%、59.2%。

　　市場(chǎng)需求趨向于中大噸位挖掘機(jī)產(chǎn)品。從需求結(jié)構(gòu)來(lái)看，35-39.9T、6-13T這兩個(gè)噸位銷(xiāo)售分別增長(zhǎng)90%、52%;其次是13-19T、30-35T銷(xiāo)售分別同比增長(zhǎng)37%、25.6%。增速均高于行業(yè)平均水平，1-5T的產(chǎn)品銷(xiāo)售下降了29.8%，顯示出市場(chǎng)需求傾向于中大噸位高端品種，小挖需求減緩。

　　投資策略：我們預(yù)計(jì)今年工程機(jī)械行業(yè)銷(xiāo)售收入仍能維持20-25%的增長(zhǎng)，建議重點(diǎn)配臵受益于農(nóng)田水利建設(shè)快速拉動(dòng)及配件業(yè)務(wù)大幅提升的山推股份、行業(yè)龍頭及國(guó)際化布局領(lǐng)先的三一重工、中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、柳工。