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　　2011年3月30日達剛路機公布了2010年公司財務年報，2010年全年主要經營業績如下:2010年公司實現營業收入1.53億元，同比增長14.63%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤0.52億元，折合完全攤薄每股收益0.96元，同比增長2.13%;業績符合市場預期。

　　事件評論

　　受出口下降影響，達剛路機全年營業收入增速放緩，環比增速較去年下降13.94%。公司筑養路機械設備受益于西部地區開發，營業收入增長42.41%，占比上升到78.92%。

　　由于異常天氣影響及金融危機沖擊，公司募投項目受拖延。達剛路機做出調整后，仍能完成2012年固定資產投資計劃。

　　第一，達剛路機銷售增速放緩，利潤維持穩定

　　2010年達剛路機主營業務結構穩定，受出口下降影響，營業收入及凈利潤增速放緩。2010年實現營業收入1.53億元，環比增長14.63%，營業收入增速放緩，較去年下降13.94%;實現歸屬于母公司凈利潤0.52億元，同比增長13.4%，增速較去年下降3.51%。扣除非經常性損益后歸屬于母公司的凈利潤為0.47億，較上年增長7.61%。公司出口大幅下降，由去年歷史高峰1160.46萬下降到今年僅338.16萬，降幅達70.86%。導致公司銷售及利潤增速放緩。

　　達剛路機綜合毛利率在高位維持穩定。截止2010年末綜合毛利率為52.24%，較去年同期下降1.89%，這主要得益于達剛路機高毛利產品銷量的提升，如智能型瀝青灑布車(毛利率53.98%)、瀝青碎石同步封層車(毛利率49.76%)、自行式碎石撒布機(毛利率55.42%)以及瀝青改性設備(毛利率55.42%);四種產品營業收入占比之和達76.13%。

　　達剛路機費用支出與營業收入保持了相對一致性，期間費用率上升至14.42%。財務費用率一直維持負數，主要因為銀行存款一直大于貸款，利息收入穩定。達剛路機為增強技術儲備不斷提高研發費用，同時提高員工待遇使公司的管理費用持續上升。因而2010年期間費用率較09年小幅上升0.94%。

　　第二，西部建設撬動達剛路機銷售，彌補海外市場下滑影響

　　受益于西部建設的大力提振，達剛路機雖然面臨海外客戶銷量銳減的情況，但仍然維持營業收入的增長。西部地區新建道路及舊路的維護升級對筑養路機械的需求大增，2010年筑養護機械收入占比達78.92%，營業收入為1.21億，較去年上升42.41%。其中西北市場上升91.45%，西南市場上升52.23%。多款產品在2010年內營業收入創新高，特別是瀝青碎石同步封層車，全年銷售額達5864萬，較上年增加3741萬，環比增幅達176%。同時，瀝青深加工設備銷量較上年增長860.87萬。達剛路機的海外客戶為斯里蘭卡、阿爾及利亞及印度，以上國家是公司瀝青加熱、存儲、運輸設備的主要客戶。受金融危機的影響，公司主要海外客戶大幅削減了公路建設計劃，導致公司相關產品在2010年銷售收入僅829.84萬，比2009年高峰期下降了2630.57萬。

　　第三，異常天氣影響公司總裝基地建設，公司固定資產投資將按計劃在2012年完成

　　由于異常雨天和公司對海外市場所受金融危機沖擊的考慮，達剛路機推遲了募投計劃，截止2010年末僅完成當年投資計劃的39.57%。原因主要是:

　　1.由于2010年秋季西安出現了連續多雨的異常天氣，造成《達剛筑路機械設備總裝基地及研發中心建設項目》施工現場泥濘，施工設備無法進入現場正常施工，導致焊接、機械裝配車間廠房未能如期完工，由此又進一步影響到達剛路機主要生產設備不能購買和進場。

　　2.考慮到金融危機的影響，為了確保公司募集資金使用的安全、有效，公司推遲了《達剛營銷服務網絡建設項目》原計劃的國外辦事處的實施進度;在國內辦事處投入方面，考慮到冬季(國內施工淡季)及春節等因素，公司前期開展了調研、辦事處的選址等準備工作，將主要物資采購放到春節后實施。

　　經董事會審議后，公司對全國辦事處的建設計劃做了調整:取消原武漢辦事處，改為建立石家莊和南昌辦事處。同時對募投資金做了如下調整，以確保固定資產投資計劃在2012年完成。

　　第四，給予公司“推薦”評級

　　隨著西部公路建設和道路升級的需求釋放，2011年公司筑養路機械將維持上升勢頭，未來2013年募投項目新增產能將逐步釋放，預計將為公司帶來增量營業收入3.52億，新增稅前利潤0.79億。預計公司2011-2013年攤薄后EPS分別為0.59、0.80、1.10，看好公司的成長性和細分行業龍頭的稀缺性，給予公司“推薦”評級。