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　　印度首個鐵礦石期貨挑戰定價機制

　　龐大的鐵礦石市場一旦如其他大宗商品一樣徹底金融化，影響將波及全球的鋼鐵產業鏈。這一勢頭目前看來似乎不可阻擋。

　　1月29日，世界第三大鐵礦石供應國印度正式推出了鐵礦石期貨品種。印度商品交易所(ICEX)和印度多種商品交易所(MCX)聯合推出了以礦石指數TSI為結算價格的礦石期貨(IOF)。作為全球第一個鐵礦石期貨品種，IOF的誕生意味著鐵礦石市場進一步金融化和定價短期化。

　　鐵礦石市場加速金融化

　　據悉，印度推出的鐵礦石期貨將每月交割，以標準品位62%的鐵礦石為交割對象，以100干噸鐵礦石為交易單位，初始保證金比例8%。MCX訂立的期貨交割的基本單位是20000干噸，但ICEX的交割單位為5000干噸。ICEX使用的結算價格為TSI指數，該指數跟蹤的是折算為品位62%的天津港鐵礦石到岸價格。

　　ICEX的首席執行官Chandel表示，該期貨品種不僅“將為全球的鐵礦石期貨交易提供基準”，還將“成為現貨和遠期市場的重要參考”。

　　印度是全球第三大鐵礦石供應商。2010年該國鐵礦石產量為2.57億噸，其中1.15億噸用于出口。印度礦占我國進口礦總量15%-20%左右，在我國的現貨市場中占據了非常重要的位置。

　　但近年來，隨著印度經濟的強勁增長，該國的礦石需求量也在攀升。印度政府不斷提高礦石出口門檻，先后禁止了部分港口出口礦石、暫停多個鐵礦開采、提高礦石出口關稅20%以及提高鐵礦石運輸費用。在多重因素的刺激下，鐵礦石現貨礦價從2010年末開始持續上漲。目前63.5%品位的印度粉礦外盤報價已經超過190美元/噸，處于歷史最高區間。

　　在強烈的看漲預期下，印度龐大的鐵礦石出口市場無疑給了該國推進礦石金融化的動力。礦石期貨的推出，將給予金融資本更多的炒作空間，或將進一步助推礦價上漲。

　　全球鐵礦石定價體系受沖擊

　　不僅對價格形成影響，礦石期貨的推出還被業內視為鐵礦石定價進一步短期化的征兆。鐵礦石定價模式和市場環境的迅速轉變，將極大考驗各國鋼鐵企業的適應能力。

　　目前，如石油、銅、鋁、鉛、鋅等大宗商品都已金融化，期貨市場每日的價格波動對現貨交易有著重要的參考和指導意義。而生產企業也普遍通過參與期貨交易來進行風險對沖和套期保值。

　　如今鐵礦石期貨的推出，意味著這一全球交易體量最大的大宗原材料也在迅速金融化，更重要的是，這同時在表示鐵礦石全現貨化定價的腳步已經越來越近。目前正在執行的鐵礦石季度定價體系很可能在經歷一段時期的過渡后，最終轉向更為短期的定價方式，直至全現貨化、指數化。

　　對此，業界已經開始有所行動。一個典型的例子就是部分礦石指數機構如TSI，已經最新推出了提供礦石月度均價數據的服務。這可以看作是對正在力推月度定價的大礦山的一種呼應。

　　事實上，在推出鐵礦石期貨之前，全球已經有新加坡交易所SGX、洲際交易所ICE、倫敦干散貨清算所LCH、挪威期貨期權清算所NOS和芝加哥商品交易所CME五家商品交易所推出了鐵礦石掉期交易，其中大多數交易所采用了TSI指數作為結算價格。在今年一月份，隨著鐵礦石價格的瘋狂上漲，鐵礦石掉期交易量也突飛猛進。

　　新交所的掉期交易量超過全球總量一半。根據新交所SGX副總裁陳世亮向上海證券報提供的數據，1月份掉期交易量達到220.5萬噸，與去年4月的最高點221.8萬噸非常接近。而全球鐵礦石掉期交易總量則達到了262萬噸、共計4.7億美元的新高。這一交易量相對于目前全球超過16億噸/年的鐵礦石交易量來說，為數尚少，不過就鐵礦石金融市場而言，可以稱為“空前活躍”。

　　中國鋼企急需金融人才

　　然而，就在2010年之前，鐵礦石還一直在采用“一年一議”的長期協議定價模式。對于我國的鋼鐵企業來說，此前極少了解和參與鐵礦石金融市場交易。但鐵礦石金融化時代的到來，卻對中國鋼廠金融知識和人才儲備提出很高的要求。

　　“目前看來，大部分中國鋼廠并沒有準備好。據我們了解，現在具有較好金融力量儲備的，只有寶鋼一家。”一位外礦資深人士對本報記者表示。

　　中鋼協高層人士在接受上海證券報采訪時直言，中國鋼廠真正國際化的路途還很長。“我們在過去的迅速發展中，的確沒有能夠跟上國際化的要求。如果礦石金融化的確成為方向，那么鋼廠應該積極學習。我們要懂得如何運用現代手段規避各種產業風險，這是走向世界、適應市場的客觀需求。”

　　上述鋼協人士同時表示，目前他最關心的，是中國應該建立自己的礦石體系。“這一體系必須兼顧上下游雙方利益，僅顧及哪一方都不行。我們希望，礦山不要因目前看似火爆的市場而變得短視，沒有用戶接受和參與的任何體系都無法長久。”

　　他認為，中國在加快內礦開發和外礦建設的同時，還要進一步實現礦石市場的合理化、有序化。“所有的礦山、鋼廠和貿易商都應該參與這個市場的建設。”此外，廢鋼體系的建設力度也應加大，這將使我國相關產業在未來受益。