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　　近日相關證券研究機構調研了太原重工股份有限公司。

　　研究機構認為，經過產業結構調整，太原重工冶金相關產品占比逐漸下降。從2010年其新增訂單來看，鋼鐵行業只占新增訂單20%。

　　目前，太原重工大力拓展交通運輸裝備、煤化工裝備、新能源裝備、環保裝備等。此外，值得一提的是，太原重工投資20億元建設的天津臨港基地有望成為其增長的引擎。

　　預測太原重工2010-2012年主營收入分別為96.0億元、115.6億元和160.7億元，以其近一次定向增發(2010年12月太原重工曾發布定向增發公告)攤薄2011-2012年股本計算，2010-2012年EPS(每股收益)分別為1.01元、1.31元和1.90元。研究機構認為以太原重工的技術能力和在高鐵設備國產化上可能的進展，其價值被市場低估，未來空間廣闊。研究機構結合板塊估值，給予太原重工2011年25倍PE(市盈率)，目標價32.5元/股，并首次給予“買入”的投資評級。

　　機械制造龍頭

　　在手訂單120億元左右

　　太原重工是中國高端重型機械制造龍頭。太原重工主要產品包括起重機設備、挖掘焦化設備、軋鍛設備、列車輪軸四大類，最近三年銷售收入呈穩定增長態勢。2009年度這四種產品銷售收入分別占主營業務收入的26.25%、21.94%、21.67%和12.52%。

　　此外，太原重工產品還覆蓋煤化工設備、油膜軸承、航天舞臺、風電齒輪箱、海洋工程等方面。

　　中國傳統七大重型機械制造企業包括一重、二重、太重、大重、上重、中信重工、北方重工，根據中國解放后的體制和傳統，七大企業各有特長，而太原重工逐漸形成的起重機、鍛軋設備、油膜軸承為其優勢，曾創造了340項中國和世界第一，是當之無愧的重工龍頭。

　　太原重工2010年前三季度銷售收入72.12億元，凈利潤5.30億元，同比分別增長25.55%和30.5%。截至目前為止，太原重工在手訂單120億元左右。其中挖掘焦化、軋鋼鍛壓、輪軸、鑄鍛等產品訂貨情況增長良好，起重機、油膜軸承同比有所下降。研究機構認為，太原重工訂單總量增長，訂貨結構明顯優化。

　　研究機構預計2010年太原重工營業收入95億元以上，同比增長超過17%。

　　此外，作為基礎裝備業，太原重工的產品與國家經濟發展步伐息息相關。由于太原重工業務和冶金業相關性較強，隨時間推移，冶金相關業務占比太多，產品結構已不適應產業結構和市場需求的變化，制約了其發展。

　　因此，太原重工大刀闊斧地進行產業結構調整，在其傳統業務穩健發展的同時，冶金占比逐漸下降。特別在2008年金融危機前后，太原重工大力拓展交通運輸裝備、煤化工裝備、新能源裝備、環保裝備四大領域，使其產業結構日趨合理。

　　天津臨港基地

　　未來業績增長主引擎

　　太原重工投資20億元建設天津臨港基地項目，預計2011年建成，2012年開始貢獻收益。該基地的產品定位高端，以風電、核電、煤化工等新能源裝備為主，主要面向國際市場。

　　研究機構對太原重工天津新基地的前景很看好。該基地毗鄰港口，大型設備生產后裝船便利，周邊物流發達，物資調運有優勢。研究機構認為這塊業務有望成為太原重工未來增長的主引擎，其完全達產后收入將達到100億元左右，相當于再造一個太原重工。

　　該項業務的拓展，一方面使太原重工業務規模大幅增加，另一方面使其大舉進入新能源裝備制造領域。太原重工通過橫向擴展降低業務風險，通過新能源業務提高其盈利能力。

　　定向增發項目

　　達產后年增收入20億元

　　太原重工是目前國內唯一一家同時生產火車車輪和車軸的企業，通過國內外多方認證。

　　太原重工目前已擁有年產能力為20萬片車輪的輾鋼整體車輪生產線、7萬根精密鍛造車軸生產線。

　　人客分離，是中國鐵路未來十年發展重要方向。隨著國家大幅提升高鐵客運規劃，對鐵路輪軸產品的需求勢必大幅增加。我國貨車高速重載化、大功率機車的推廣是趨勢，現在的承載50-60噸，而將來會發展到100噸，也為車輪、車軸企業提供了廣闊的需求空間。

　　中國高速列車的車輪、車軸原本一直依賴進口。而隨著國家大力推行高端裝備制造國產化，追求高技術含量自主知識產權，高鐵輪軸產品的國產化是大勢所趨。太原重工將是這方面的領跑者。

　　太原重工已于2009年初試制成功了和諧號CRH1型動車用的車輪、車軸，正在進行和諧號CRH3型動車車輪、車軸的研制。太原重工于2010年12月公告定向增發9314.9萬股，發行價格18.1元/股，募集資金16.86億元，全部投向新建高速列車輪軸國產化項目。通過此次增發，太原重工將形成年產30萬片高速列車車輪的生產能力以及年產1萬根高速車軸精加工生產能力，2012年達產后可年新增銷售收入20億元，稅后利潤3.77億元，大幅提升其盈利能力。

　　研究機構認為，太原重工將借此機遇成為國內高鐵輪軸領域領跑者，坐享高鐵行業大發展帶來的巨大市場空間。