短期內(nèi)受制于產(chǎn)能瓶頸,公司預(yù)計年營業(yè)收入將保持10%-20%的增速。公司兩大主營業(yè)務(wù)船用齒輪箱與動力系統(tǒng)與工程機械變速箱的合計銷售占比為70%以上,預(yù)計將保持平穩(wěn)增長態(tài)勢,汽車變速器在新產(chǎn)品研發(fā)突破之前仍處于成長初期。公司新產(chǎn)品定位于高端,船用可調(diào)槳、工程機械電液變速器、2 兆瓦風(fēng)電齒輪箱等募投項目符合下游產(chǎn)業(yè)升級與進口替代的發(fā)展趨勢,并將有利于提高公司的盈利能力。風(fēng)電齒輪箱是公司近期的重點發(fā)展產(chǎn)品,公司2010 年11 月簽訂3.9 億元的大額訂單將保障明年的業(yè)績增長。我們預(yù)計2010 年、2011 年、2012 年每股收益分別為0.32 元、0.40 元、0.53 元,對應(yīng)于16.08元股價的PE 分別為51 倍、40 倍、31 倍,估值在機械零部件板塊偏高,考慮到公司風(fēng)電等新產(chǎn)品的成長點較多,給予“謹慎推薦”的評級。
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