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　　9月7日，專業服務機構德勤有限公司發布的分析報告顯示：中國企業大舉開展境外投資，自2009年第二季度以來，每季交易均在25宗以上。境外并購活動多集中在礦業、油氣業及汽車業。2006年至2010年上半年間，三大行業在境外并購總交易量中占到27.9%，占總交易額的61%。

　　近日，德勤聯合MergermarketGroup的研究和出版分支機構Remark還分別針對中國企業在礦業、油氣業及汽車業三個領域中的境外并購最新動向推出3份報告，重點討論了這些企業在當前交易環境下的機遇與挑戰。報告以三大領域中大型企業的調查意見為基礎，涵蓋26個礦業企業、28個油氣企業及26個汽車企業。

　　礦業：企業完成交易需克服諸多挑戰

　　德勤分析認為，盡管面臨全球金融危機，仍有越來越多的中國企業瞄準國外礦業，2009年有33宗交易塵埃落定，價值高達92億美元，創下歷史記錄，與2008年的20宗交易相比，增長顯著。73%的調查受訪者預計：在未來12個月內，中國礦業領域的并購交易將繼續保持增長態勢。

　　從2005年初至2010年上半年，中國企業收購對外礦業資產共成交91宗，總價值達319億美元。僅2010年前六個月就完成了其中17宗。德勤中國礦業并購合伙人卡貝爾表示：“推動中國礦業公司開展對外收購的主要原因，在于以具競爭力的價格獲取礦業資源”。

　　與此同時，卡貝爾確信，中國礦業公司將把并購當作進一步增強其與全球礦業同行的戰略關系的手段。同時他也坦承，中國在海外投資礦業領域并不總是一帆風順，例如中國鋁業2009年擬以118億美元購買力拓資產的少數股權便以宣告失敗。這家礦業巨頭為將其資產負債表上的負債水平降至可接受的水平，幾乎與中國鋁業達成這宗股權出售交易，但由于全球經濟日漸復蘇，商品價格迅速反彈，致使交易在最后一刻告吹。

　　盡管卡貝爾對2010年及以后的海外礦業并購前景十分樂觀，但也承認中國企業要成功完成交易，還需要克服許多困難，當中包括交易買賣雙方的監管機構的不可預知性，以及宏觀經濟不確定性和匯率變化等因素。眾多受訪者認為，并購法規的制訂者是在海外進行并購交易的主要障礙。

　　德勤還預測，受以具競爭力的價格獲取資源供應的需求所推動，中國企業將進一步進軍非洲和南美的礦業領域，并會持續關注過去表現更為搶眼的澳大利亞和加拿大。

　　油氣業：監管問題是并購“重大障礙”

　　據德勤北京并購交易服務部門合伙人王文杰介紹，中國企業在全球油氣行業開展了大規模的對外投資，自2005年初以來，已完成46宗交易，披露的價值總額達444億美元。受其他商品領域的投資動力所驅動，中國企業已開始尋求兼并交易，從而保證能源供應，支持國內經濟的持續快速發展。

　　德勤分析稱，值得注意的是，目前中國逾半數的石油依靠進口，而在可預見的未來，中國并無計劃上馬新的國內勘探項目，這一趨勢看來還將繼續。中國各國有石油公司希望通過并購來保證上游資產的能源供應，而不是直接從國際現貨市場購買石油，這可能會引發并購風潮。一名調查受訪者肯定了這一觀點，他表示：“由于原油價格再次上漲，預計中國油氣公司將收購更多資源，以穩定輸入價格。”

　　調查受訪者顯然對該行業的并購前景充滿信心，57%的受訪者預計未來12個月并購活動將增加。未來的對外交易流也即將逐漸向新興市場集中。近90%的受訪者預計，明年原油和天然氣的價格將上升。在這一背景下，可能將迫使中國國有石油公司轉而投資非洲、中東和南美等地區。

　　多數受訪者認為監管問題是并購的“重大障礙”。四分之三的受訪者將海外并購過程中遇到的監管問題視為“重大阻礙”，一位受訪者表示，這主要歸咎于文化差異和繁苛的環境及反托拉斯法律。

　　近三分之一的受訪者認為，宏觀經濟的不確定性也是阻礙成功完成交易的最大障礙，同時有25%的受訪者認為，目標國家的國內政治風險是最難應對的挑戰。相反，只有14.3%和7.1%的受訪者分別認為，貿易保護主義和人員風險是海外并購成功路上的最大阻礙。

　　汽車業：中國清潔能源法規推動海外并購

　　德勤在分析報告中稱，2010年3月，吉利以18億美元從身陷困境的美國汽車制造商福特手中收購沃爾沃，標志著中國企業海外收購汽車資產自此真正走向成熟。在這宗交易中，吉利獲得了沃爾沃的專有知識產權，不管對吉利還是整個行業，這都是一宗具有開創意義的交易。

　　據德勤并購交易服務主管合伙人曹文正介紹，自2009年初以來，中國汽車海外并購交易量顯著上升。2005年至2008年期間，中國汽車企業僅進行12項收購活動，價值13億美元。這與隨后五個季度的交易總量形成鮮明對比：11宗收購案，累計交易金額達25億美元，凸顯了并購活動在該行業正加速遞增。

　　德勤認為，中國日益嚴格的清潔能源法規也在推動海外并購。實際上，中國汽車制造商比亞迪近期已經與戴姆勒(Daimler)成立合資企業，將專門開發適合中國市場的電動汽車。

　　此外，德勤表示，監管部門在鼓勵和限制海外并購方面，也發揮著指導作用。如，騰中重工未能成功接管通用汽車(通用汽車)的悍馬品牌，原因就是悍馬的產品線并不完全符合中國新的綠色能源計劃。

　　德勤中國汽車業并購交易服務合伙人錢以文預期，中國并購者在2010年將繼續專注于對北美和歐洲汽車企業的收購，以此來增強其在國內及海外所提供的服務的核心競爭力。

　　德勤預測，雖然困難重重，但中國對外收購海外資產的數量在2010年到2011年間肯定會有所上升，這些收購主要是為了獲取新的技術以及開辟新市場。眾多受訪者也表示，并購的主要目的是獲得西方同行的新技術和管理經驗。而隨著外國監管機構的態度日趨平和，即使僅限于對其國內小型、非戰略性品牌的出售，中國汽車企業實際上也已準備好迎接海外并購交易創記錄的一年。