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　　7月1日,安徽合力發布公告稱,公司公開增發A股的申請未獲得證監會審核通過。

　　在此之前,安徽合力于今年的3月15日發布公告稱，為優化公司經營布局，加快產品結構調整和更新換代步伐，擴大叉車整機和關鍵部件的產能，確保公司在行業的龍頭地位，擬公開增發不超過5000萬股A股, 募集資金100,924萬元(約10.9億)資金用于五個項目的建設。

　　被否原因

　　對于增發被否的原因, 安徽合力的證券事務代表胡彥軍認為要等證監會的回復函到了之后才能清楚,但他表示這次被否也不能說是意外,“可能因為公司的一些基本面情況以及一些方案的情況,讓委員們感覺到有他們自己的想法,或者他們感覺到公司不是那么迫切地需要錢”。

　　對此,東方證券機械行業資深分析師周鳳武認為, 安徽合力增發方案被否可以從兩個因素考慮:一方面,公司的資產負債率偏低,根據公司在2008年3月31日提供的數字,安徽合力的資產負債率僅為33.75%,“所以合力的資金問題應該不大,增加點負債就可以解決”。

　　記者查閱相關的對比數字,徐工科技截至2008年3月31日資產負債率為64.17%,三一重工的這一數字則為57.86%,相比之下,安徽合力的債務壓力并不大。

　　另一方面, 周鳳武認為A股市場不景氣是安徽合力增發被否最重要的原因。“這幾個月股市一直暴跌,現在的價格比增發的價格要低很多,所以即使增發通過, 也很難增發出去,現在很多家都遇到這種問題。”

　　按照安徽合力既定的增發方案,擬增發不超過5000萬股A股, 募集資金10.9億,每股的價格約合21.8元,而截至7月2日下午收盤, 安徽合力在A股的價格僅為12.96元。

　　還有證券業的分析人士認為, 安徽合力賬上現金有5億，而且06年才進行過公開增發, 所以在市場不景氣的情況下,再次增發很難獲得通過。記者試圖就具體原因詢問證監會相關人士,得到的回復是被否的原因,證監會會在最近1—2天內通知公司。

　　資金壓力

　　對于增發方案被否是否會給安徽合力帶來資金壓力的問題, 胡彥軍表示, 目前如果就項目投資而言,公司可以自己籌集資金解決。但是因為資金的需求是逐步的、分段的,即使這次募集的十億資金拿到了,也不是馬上全部投入項目,而是分階段使用。

　　“我說的沒問題是目前,但是長期來說,到了2009年或者2010年,隨著項目逐步推進,累計投資加大,這塊的矛盾會越來越突出的。”他說。

　　據胡彥軍介紹,公司增發方案中提到的合力鑄造中心、寶雞合力渭濱工廠大噸位叉車及特種車輛、合力工業車輛南方(衡陽)生產基地、叉車及工程機械覆蓋件、駕駛室事業部及叉車門架事業部等五個項目,前三個項目已經提前啟動,目前使用的是自有資金,另外兩個項目尚未投入建設。 “如果是目前這種情況的話,公司肯定要根據項目的緊迫性和自有資金的情況,來決定下一步項目的進度。”胡彥軍同時表示,在合力鑄造中心的項目上,公司在06年12月前已經投入了1.6億的自有資金。

　　記者查閱安徽合力的公開資料, 合力鑄造中心計劃投資總額4.9124萬元, 目前一期項目V法鑄造(一期)工程已經完工并試投產，其余項目建設擬利用本次募集資金34,000萬元投入,預計到2008年12月,完成全部三期項目。

　　寶雞合力渭濱工廠大噸位叉車及特種車輛項目擬總投資25,751萬元,07年5月開工,到2010年5月完工。合力工業車輛南方(衡陽)生產基地擬總投資20,547萬元,07年11月開工,到09年10月完工。原計劃08年1月建設的叉車及工程機械覆蓋件與駕駛室事業部及叉車門架事業部等兩個項目到目前為止尚未投入建設,這兩個項目計劃投入資金11,773萬元和8，853萬元,到08年年底完工。

　　按照方案,合力計劃“若本次增發A 股股票募集資金不足或募集資金到位時間與項目進度不一致，公司將以自有資金、銀行貸款或其它融資方式先行投入，待募集資金到位后予以置換”。

　　對此, 胡彥軍說,項目所需資金的解決,從目前的情況看,一個要靠自有資金,一個可能靠銀行貸款來逐步解決。而對于是否再次提起增發,相關的方案要董事會審議通過后才會提交,而按照現在的規定,6個月之內不能提交。“至于下一步怎么做,公司管理層可能要進行討論研究。”

　　據熟悉安徽合力的人士分析,合力目前面臨的主要問題是產能瓶頸、配件擴產慢于整車等,另外合力目前叉車的生產布局不盡合理，中、西部市場供貨能力較強，而中南部、西南部及珠三角市場由于缺少生產基地，形成運輸成本高、供貨不及時等不利市場競爭因素。公司增發所確定的五個資金投向,正是為了解決上述問題。

　　在安徽合力增發方案被否后,7月1日, 天相投顧給予安徽合力"中性"評級,認為此次公開增發被否，公司只能通過其它的融資渠道獲得資金，有可能延誤原定計劃項目建設的時間，并且在目前貨幣從緊的背景下，將加大公司的融資成本。安徽合力1—5月叉車銷量增速為22%左右，高于行業1—2個百分點，但從目前來看，柳工、廈工、山推和山河智能都在積極介入叉車領域，一旦其品牌成熟，叉車市場的競爭將更加激烈。