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　　投資要點：

　　■鄭煤機集團是我國規(guī)模最大的煤礦裝備制造企業(yè)之一，始終引領著我國液壓支架行業(yè)技術和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向;公司是我國第一臺液壓支架誕生地、世界第一臺放頂煤液壓支架誕生地，開創(chuàng)了我國高端綜采裝備國產(chǎn)化之先河，連續(xù)多年在國內液壓支架行業(yè)市場占有率第一。

　　■公司在國內液壓支架行業(yè)已全面占據(jù)領先優(yōu)勢，其液壓支架總產(chǎn)量世界第一、支架工作阻力和最大支護高度世界第一、工業(yè)生產(chǎn)總值全行業(yè)第一、支架市場占有率國內第一、液壓支架科技研發(fā)和設計手段國內第一。

　　■鄭煤機保持了在世界液壓支架研發(fā)和制造方面的絕對優(yōu)勢，2005年為山西晉城煤業(yè)集團研制采高6.2米支架，2007年為神華集團研制采高6.3米支架，同年鄭州煤機采高6.5米支架樣機問世，2009年世界上首套一次采全高達7米的“世界第一高”ZY16800/32/70D型液壓支架在鄭煤機研制成功，公司實現(xiàn)了從“中國第一架”到“世界第一高”的跨越。

　　■國內煤機企業(yè)正開始向成套化發(fā)展，成套化設備的競爭剛剛開始;由于液壓支架是綜采成套設備的價值核心，因而鄭煤機在競爭中具備一定的優(yōu)勢;目前公司的思路是以液壓支架產(chǎn)品為龍頭，通過重組、兼并、收購、自建、戰(zhàn)略合作等方式，延伸到采煤機、刮板輸送機等產(chǎn)品，形成綜采裝備的成套設計、制造、銷售、服務一體化的能力，以順應當前煤機裝備成套化發(fā)展的趨勢。

　　■公司的核心管理團隊成員均具有煤機行業(yè)相關專業(yè)背景，其中絕大多數(shù)在公司任職十五年以上，且由基層做起，對煤機行業(yè)和公司均有深刻的理解，對公司有很高的忠誠度。此外，公司通過管理團隊與核心員工參股的方式形成了有效的激勵機制，有利于公司的長期發(fā)展。

　　■綜合公司的基本面各項因素，我們認為鄭煤機符合國家裝備制造振興的相關產(chǎn)業(yè)規(guī)劃，公司具有廣闊的發(fā)展空間，我們對其未來的發(fā)展持樂觀的判斷。

　　煤機液壓支架龍頭登陸A股

　　近期，鄭州煤礦機械集團股份有限公司(以下簡稱鄭煤機集團、鄭煤機或公司)正式發(fā)布招股說明書，公司即將登陸A股主板市場。鄭煤機集團是我國規(guī)模最大的煤礦裝備制造企業(yè)之一，始終引領著我國液壓支架行業(yè)技術和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。

　　鄭煤機集團的主要優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)是煤炭綜采設備“三機一架”中的液壓支架及其零部件的生產(chǎn)、銷售和服務;公司是我國第一臺液壓支架誕生地、世界第一臺放頂煤液壓支架誕生地，開創(chuàng)了我國高端綜采裝備國產(chǎn)化之先河，連續(xù)多年在國內液壓支架行業(yè)市場占有率第一。

　　公司在國內液壓支架行業(yè)已全面占據(jù)領先優(yōu)勢，其液壓支架總產(chǎn)量世界第一、支架工作阻力和最大支護高度世界第一、工業(yè)生產(chǎn)總值全行業(yè)第一、支架市場占有率國內第一、液壓支架科技研發(fā)和設計手段國內第一。

　　近幾年，憑借行業(yè)的春風和公司自身的努力，鄭煤機獲得了飛躍式的發(fā)展速度，2007-2009年度公司營業(yè)收入分別達23.6、37.2、51.6億元，同比分別增長20.0%、57.9%、38.6%，三年復合增長率為38.0%;同期公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤分別為2.04、4.81、6.3億元，同比分別增長39.1%、136.2%、31.1%;三年復合增長率為62.7%;其中，液壓支架是公司絕大部分收入和利潤來源，在近幾年銷售收入中占比在80%左右，公司的綜合毛利率水平穩(wěn)定在20%以上。