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　　隨著上半年投資增速下滑，多地正醞釀下半年加碼基建項目投資，“補短板、強弱項”。地方政府積極調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、擴大內(nèi)需的趨勢正在凸顯。

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年8月30日，機械設(shè)備行業(yè)328家A股上市公司中已有312家披露了半年報。其中，206家企業(yè)凈利潤同比增長，121家歸母凈利潤同比下降，行業(yè)周期回暖趨勢明顯。

　　“當前財政政策意在進一步刺激擴大內(nèi)需，萬億元專項債將加速入市，對基建投資的拉動作用明顯，下半年基建投資實現(xiàn)觸底反彈的可能性較大。”華金證券機械行業(yè)研究員范益民認為，基建投資觸底反彈將為工程機械維持高景氣提供支撐。

　　北京某重工企業(yè)機械研發(fā)工程師張方（化名）在接受記者采訪時表示：“在國家政策的主導下，會推動原材料生產(chǎn)、增加就業(yè)率，促進整條產(chǎn)業(yè)鏈的經(jīng)濟發(fā)展。此輪整個行業(yè)的回暖除了加大了基建投資力度外，供給側(cè)改革進入深水區(qū)，國家內(nèi)部消耗過剩生產(chǎn)力也起到一部分作用。”

　　基建回暖趨勢顯著

　　據(jù)2018年機械行業(yè)中報數(shù)據(jù)顯示，營業(yè)收入增幅在50%以上有54家企業(yè)，歸母凈利潤增幅在50%以上有77家。其中三豐智能（300276.SZ）、柳工（000528.SZ）、艾迪精密（603638.SH）等多家企業(yè)的營業(yè)收入增幅和歸母凈利潤增幅均在50%以上。此外，有易成新能（300080.SZ）等12家企業(yè)轉(zhuǎn)虧為盈。

　　事實上，自 7 月下旬以來，在明確去杠桿政策不動搖的基礎(chǔ)上，擴大有效投資的信號密集釋放。包括國務院常委會議和中共中央政治局會議的總體定調(diào)，鐵總公司的投資規(guī)劃擴大，長春和蘇州兩地地鐵建設(shè)提速等。

　　種種跡象表明，宏觀層面的調(diào)控政策將刺激資金流向地方實體經(jīng)濟的發(fā)展中。

　　據(jù)財政部，今年地方債券發(fā)行進度不受季度均衡要求限制；各地9月底累計完成新增專項債發(fā)行比例原則上不低于80%；剩余的發(fā)行額度應當主要放在10月份發(fā)行。財政部上半年專項債券發(fā)行總額為3673億元，按照2018年1.35萬億元的專項債額度，那么第三季度還需發(fā)行近一萬億元專項債券。

　　以地方政府投入較大的地鐵建設(shè)為例，進入下半年以來，各地方軌道交通建設(shè)步伐提速。“城軌項目周期較長，審批流程復雜，隨著長春及蘇州等城市的軌道交通建設(shè)陸續(xù)恢復審批，預計全國各大城市的城軌規(guī)劃有望加快進入審批程序。”長城證券分析師曲小溪指出：“當前國家發(fā)改委啟動城軌項目的批復，基建投資有望加速。預計未來兩年新增地鐵車輛有望超過10000輛。”

　　行業(yè)需求火爆和集中度不斷提高的背景下，工程機械行業(yè)龍頭公司的規(guī)模效應也在凸顯。

　　對此，張方向記者表示：“整體趨勢是此輪高增長將促使行業(yè)龍頭企業(yè)實力得到不斷增強。因為去杠桿政策對龍頭企業(yè)影響不大，它們資金來源豐富，不僅銀行貸款的信用度相對較高，往往還擁有一定的政府資源。此外，內(nèi)部也具有較強的資金協(xié)調(diào)能力。

　　工程機械業(yè)績?nèi)姹l(fā)

　　基建的需求大增也進一步刺激挖掘機械產(chǎn)品及相關(guān)配套零部件企業(yè)業(yè)績同比大幅增長。根據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會挖掘機械分會行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2018年1-7月納入統(tǒng)計的25家主機制造企業(yè)共計銷售各類挖掘機械產(chǎn)品131246臺，同比漲幅58.7%。其中國內(nèi)市場銷量120492臺，同比漲幅54.8%；出口銷量10681臺，同比漲幅171.0%。7月國內(nèi)市場大挖、中挖和小挖銷售1762、2680、4874 臺，同比增長42.6%、40.8%、26.5%，挖掘機銷量再創(chuàng)新高。

　　挖掘機、裝載機、起重機、混凝土泵車/攪拌車等工程機械裝備的需求與固定資產(chǎn)投資緊密相關(guān)。7月傳統(tǒng)上是銷售淡季，挖機銷量保持穩(wěn)定增長，表明更新高峰期疊加下游基建、房地產(chǎn)、市政工程等需求持續(xù)性逐步得到市場印證。

　　作為挖掘機龍頭的三一重工，2018年中報收入281.23億元、同比增長46.42%，歸母凈利潤33.89億元、同比增長192.09%，毛利率31.64%、凈利率 12.5%。在經(jīng)歷了一年的資產(chǎn)負債表修復后，各項經(jīng)營性指標和負債情況均處于歷史上比較優(yōu)異的水平，業(yè)績進入全面爆發(fā)期。

　　對此，曲小溪認為：“此輪挖掘機行情是市場自然出清后的真實需求的反映，增長基礎(chǔ)牢固，產(chǎn)業(yè)鏈主機廠成熟理性，增長具有持續(xù)性。預計挖掘機行業(yè)高景氣度將長期持續(xù)，2018年挖掘機銷量有望超過18萬臺，增速超過30%。”

　　作為國內(nèi)主流挖掘機液壓泵閥的供應商，恒立液壓的泵閥業(yè)務實現(xiàn)放量增長。根據(jù)其2018年中報顯示，其挖機主控泵閥銷售1.5萬余套，市占率約12.5%，較2017全年提升1.4個百分點。恒立液壓上半年實現(xiàn)營收21.64億元，同比增長59.23%，歸屬于上市公司股東的凈利潤4.63億元，同比增長186.65%。

　　此外，以液壓破碎錘為主營業(yè)務的核心零部件廠商艾迪精密上半年也取得高速增長，其實現(xiàn)營業(yè)收入5.04億元、同比增長64.2%，歸母凈利潤1.22億元，同比增長79.1%。國泰君安研究團隊認為，下游挖機銷量高速增長背景下，艾迪精密產(chǎn)品供不應求，目前訂單飽滿，已排產(chǎn)至10月份。

　　對于此輪增長周期持續(xù)時間，張方表示，要看國家后續(xù)宏觀政策的調(diào)控方向。