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　　2009年徐工業績表現優異，汽車起重機霸主地位穩固。公司09年實現收入206.99億元，同比增長30.27%;實現歸屬于母公司的凈利潤17.41億元，同比增長16.42%，業績表現優異。09年徐工汽車起重機市場占有率高達57.4%，公司在汽車起重機市場占有率連續4年超過50%，占據絕對領先地位。從近期銷售情況來看，1-2月份公司銷售勢頭良好，3月份公司的汽車起重機的銷量應該會創出歷史新高。

　　公司潛在看點較多。公司在汽車起重機占據絕對優勢，但其他產品表現平淡，起重機貢獻了公司主營利潤的77%;公司擬定向增發募集資金不超過50億元，在鞏固起重機產品的基礎上做大其他產業鏈。二是公司有意實現股權激勵和引進戰略投資者，以改善國有股權獨大的現狀;三是其有明確資產注入預期，集團還有部分資產，并承諾在5年內待這些業務發展成熟后注入上市公司。

　　盈利預測及估值：公司在2009年年報里提出了2010年收入258億，增長約25%的目標，我們認為公司可基本實現這一目標。我們預計公司10年-11年的EPS為2.58元和2.97元，對應動態市盈率13.8倍和12.0倍，考慮到增發攤薄后的動態市盈率也僅為16.4倍和14.3倍，估值具備明顯吸引力，給予公司推薦的評級。

　　風險因素：目前市場普遍對于下半年固定資產投資增速下滑有所擔憂，這一擔憂對于工程機械板塊形成了一定壓制作用，短期內工程機械板塊估值水平難以提升。