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　　徐工機械公告2016年年報，全年實現營業收入168.91億元，同比增1.17%；實現歸母凈利潤2.09億元，同比增268.05%；實現扣非歸母凈利潤-0.06億元，扣非虧損大幅縮窄；經營活動產生的現金流量凈額大幅改善，同比增長近20倍。

　　一、行業景氣回升，各類機械銷售收入顯著改善

　　在下游基建和礦山等固定資產投資超預期帶動下，2016年工程機械各子行業先后回暖。公司各類產品銷售好轉，鏟運機械、工程機械備件和路面機械等產品均實現了銷售收入止跌回升，作為公司三大業務之一的鏟運機械2016年銷售收入增11.73%，而2015年全年下降29.98%。起重機械收入跌幅快速收窄，從2015年的-28.80%回升至-4.81%，汽車起重機的市場占有率進一步提升至49.79%。公司2017年1-2月汽車起重機銷量2047臺，較2016年同期增132.09%，預計2017年各類產品銷售情況將持續好轉。

　　二、控風險與降成本齊下，經營質量顯著提升

　　公司2016年年末應收賬款余額154.14億元，同比降14.53%；經營現金流凈額22.45億元，同比增19.3倍；三項費用合計同比下降27.55%。在公司產品銷售全面回暖、期間費用明顯下降和嚴格控制經營風險的共同作用下，公司扣非后歸母凈利從2015年虧損8.51 億元快速縮窄至2016年虧損0.06億元，實現公司經營狀況的顯著改善。

　　三、新興業務迸發，注入中長期發展動力

　　2016年公司各類新產品開始放量，徐工環境和消防高空作業平臺收入分別增長1.6倍和1.4倍，后市場業務占主營收入比重超過10%并成為新增量業務。同時，公司2016年12月發布定增預案擬募集資金不超過51.56億元，為公司各項新業務發展提供充足的資金支持。預計2017-2019年凈利潤為7.09、9.37億元、11.47億元，對應市盈率41.33、31.26、25.54倍，首次覆蓋給予強烈推薦評級。