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　　“2016年，中國內(nèi)地企業(yè)的境外并購實現(xiàn)大幅增長，交易金額增加246%，達到2210億美元，超過前四年中企境外并購交易金額的總和。”普華永道1月12日在北京發(fā)布“2016年中國企業(yè)并購市場回顧與2017年展望”，給出了如上數(shù)據(jù)。“中國內(nèi)地企業(yè)在境外尋求領(lǐng)先的技術(shù)、專利和品牌，引入境內(nèi)市場；中國內(nèi)地企業(yè)為了實現(xiàn)公司的外延式增長而選擇境外并購。”這是境外并購大幅增長的戰(zhàn)略性原因。

　　還有三點財務(wù)及金融方面的原因推動境外并購的爆發(fā)：中國內(nèi)地企業(yè)擁有充沛的資金及通暢的融資渠道，企業(yè)進行境內(nèi)和境外估值差異的套利，對沖人民幣貶值和內(nèi)地經(jīng)濟增速放緩的風(fēng)險。

　　民企在境外并購金額上首超國企

　　境外并購交易金額增加246%，這個驚人的增速背后很有意思。

　　首先是大手筆并購交易多，2016年全年有51筆并購交易超過10億美元，幾乎是2015年數(shù)據(jù)的兩倍。其中包括中國買家進行海外市場并購以來最大的一筆交易，即中國化工集團宣布以430億美元的價格收購瑞士先正達。此外，雖然有央企430億美元并購瑞士先正達這樣的巨無霸交易，但民營企業(yè)現(xiàn)在開始主導(dǎo)境外并購市場，交易案例數(shù)量達到了2015年的3倍，并且第一次在金額上超過國有企業(yè)的交易總額。

　　就境外并購的主要投資地區(qū)來看，中國內(nèi)地買家依然傾向于在歐美尋找最先進的科技、平臺、品牌以及成熟的消費者市場作為投資目標(biāo)。同時，亞洲也因其地理位置的優(yōu)勢以及受“一帶一路”的影響，成為了中國投資者最為關(guān)注的新興投資目的地之一。此外，境外高科技、大消費相關(guān)和媒體及娛樂行業(yè)吸引了中國內(nèi)地大量資金，部分原因是看好中國中產(chǎn)階級和消費文化的升級換代。

　　除了挑大梁的產(chǎn)業(yè)資本大規(guī)模“走出去”外，由中國內(nèi)地財務(wù)投資者參與的境外并購增勢迅猛，2016年交易金額比2015年增長一倍多，超過380億美元。私募股權(quán)基金和大資管在境外并購中舉足輕重，風(fēng)險投資者不斷刷新自己的紀(jì)錄，如今他們在中國市場的活躍度是四五年前的6倍。

　　此消彼長。普華永道中國北方區(qū)企業(yè)并購服務(wù)部主管合伙人錢立強表示，境內(nèi)并購和入境戰(zhàn)略并購(即通常所說的外資對中國企業(yè)的收購)交易數(shù)量有所減少，境內(nèi)并購和入境并購的大宗交易(10億美元以上)從2015年的68宗減少至2016年的36宗，部分原因是國內(nèi)的戰(zhàn)略投資者已經(jīng)把目光投向境外標(biāo)的。

　　境外并購要注意宏觀政策走向

　　特朗普將于1月20日就職美國總統(tǒng)，這對中企的美國并購之路將產(chǎn)生何種影響?錢立強表示，市場上對特朗普的施政有兩種看法：一種是特朗普此前表現(xiàn)出的民粹主義將妨礙國外企業(yè)對美國企業(yè)的并購;另一種觀點認(rèn)為，特朗普本身是一位商人，將會用市場法則來處理國外企業(yè)對美國企業(yè)的并購。錢立強表示，特朗普對國際并購有何影響，還需觀察他正式就職后的舉措。

　　2016年11月28日，發(fā)改委、商務(wù)部、人民銀行、外匯局四部委表態(tài)，按有關(guān)規(guī)定對一些企業(yè)對外投資項目進行核實。

　　普華永道認(rèn)為，四部委“表態(tài)”對境外并購的影響將會逐步顯現(xiàn)，外匯出境審批時間的延長將對部分交易產(chǎn)生不利影響，美元私募基金以及在海外上市的中國企業(yè)將比單純持有人民幣的投資者更具有優(yōu)勢。

　　更為關(guān)鍵的是，部分投資領(lǐng)域相較于其他領(lǐng)域，將受到新政更為強烈的沖擊，例如房地產(chǎn)行業(yè)以及其他被認(rèn)為是“非戰(zhàn)略”性質(zhì)的投資。監(jiān)管機構(gòu)有較大的可能對估值已經(jīng)非常高的投資領(lǐng)域進行審查，例如文娛產(chǎn)業(yè)。

　　普華永道認(rèn)為，2017年境外并購將稍低于2016年的并購高潮，但中國政府將繼續(xù)鼓勵具有戰(zhàn)略意義的跨境并購。從中長期來看，所有促使中國企業(yè)進行海外投資的驅(qū)動因素依然存在。因此，境外并購在2018年可能繼續(xù)創(chuàng)下新高。