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　　管理水平大幅提升。在06年6月公司調整了管理層，新管理層快速推進以人事、用工、薪酬制度為主要內容的三項制度改革。買斷所有員工的國有企業員工身份;削減非生產性崗位;大幅裁減企業冗員，效率上升，產品毛利率快速上升。

　　裝載機產品效率提升，穩健增長。07年公司管理效率的提升直接反映在公司主機產品裝載機上，07年上半年裝載機毛利率從06年的12%提高到15.8%，接近柳工的19%。公司還注重產品細分，重點發展面向煤礦的輕型裝載機，取得了很好的效果。

　　挖掘機成為公司增長潛力最大的產品。挖掘機在國內外市場的擴展空間都很大，國產品牌挖掘機在國內市場占有率目前只有20%左右，具有很大潛力。公司基于在中大型裝載機的生產經驗，積極發展挖掘機，已經進入正常批量生產軌道。公司正利用募集資金建設挖掘機擴產技術改造項目，預計挖掘機將是公司增長最快的產品。

　　驅動橋、齒輪箱等零部件自給率提升，助升公司主機產品毛利率。公司收購集團公司廈門齒輪廠股權，與公司現有橋箱制造整合，提高橋箱自制率,07年11月公司募集資金投資橋箱擴產技術改造項目，生產能力將由目前的15000臺套提高到30000臺套，有效提高公司主機產品毛利率。

　　集團公司積極支持今后廈工集團還將進一步整合工程機械產業資產及業務，壓路機、垃圾壓實機、專用車、關鍵配套件等核心資源及核心生產能力將向廈工股份集中，增強股份公司主業競爭力。

　　鋼鐵漲價影響有限裝載機產品的直接鋼材采購成本約占總成本的18%，主機產品提價幅度在3%以上就基本可以覆蓋鋼鐵成本上升因素，裝載機行業集中度高于鋼鐵，鋼鐵企業可以把鐵礦石漲價因素向下游轉移，工程機械行業同樣也有這種能力。

　　維持"推薦"投資評級。我們預計公司07、08、09年每股收益可達到0.42，0.68，0.86元/股，按08年30倍PE,合理價值18元，推薦。

　　風險因素：

　　工程機械行業受大型基建項目影響較大，政策性風險仍然存在，鋼鐵價格的變動仍可能影響公司產品原材料-鋼鐵的直接和間接成本。