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　　中國人民銀行9月15日對外宣布了兩項貨幣政策的調(diào)整措施，一是決定16日起下調(diào)一年期人民幣貸款基準利率0.27個百分點;二是決定25日起，下調(diào)中小金融機構(gòu)人民幣存款準備金率1個百分點，對汶川地震災區(qū)金融機構(gòu)存款準備金率下調(diào)2個百分點。

　　分析人士指出，此舉體現(xiàn)了宏觀部門對當前經(jīng)濟有保有壓的調(diào)控意圖，將有利于減小中小企業(yè)經(jīng)營壓力，保持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展。

　　央行稱，此舉意在貫徹黨中央、國務院對下半年經(jīng)濟工作的部署，解決當前經(jīng)濟運行中存在的突出問題，落實區(qū)別對待、有保有壓、結(jié)構(gòu)優(yōu)化的原則，保持國民經(jīng)濟平穩(wěn)較快持續(xù)發(fā)展。

　　“貸款利率下調(diào)符合我們此前的判斷。它是當前貨幣政策在保持連續(xù)性、穩(wěn)定性同時的適度微調(diào)。”中央財經(jīng)大學中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇接受新華社記者采訪時說。

　　郭田勇認為，當前工業(yè)品出廠價格(PPI)屢創(chuàng)新高，企業(yè)利潤受到擠壓，下調(diào)貸款利率，可以幫助企業(yè)減輕負擔，也有利于防止經(jīng)濟下滑。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)字，8月份我國工業(yè)品出廠價格(PPI)同比上漲10.1%，比上月加快0.1個百分點。業(yè)內(nèi)人士認為，在居民消費價格指數(shù)(CPI)回落的情況下，PPI的走高無疑將對企業(yè)的盈利空間進一步擠壓。

　　對于貸款利率下調(diào)是否會給金融機構(gòu)盈利帶來較大影響，郭田勇認為，從上月公布的銀行業(yè)半年業(yè)績可以看出，14家銀行上半年共實現(xiàn)稅后利潤逾2300億元，同比增長超過60%，盈利相當可觀。“在企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難的時候，銀行業(yè)出現(xiàn)較大盈利是不正常的現(xiàn)象，下調(diào)貸款利率，可將一部分利潤從銀行轉(zhuǎn)移至企業(yè)。”郭田勇說。

　　央行公布的存款準備金率調(diào)整政策，還十分罕見地使用了差異性下調(diào)手段。對此，中國社科院國際金融研究中心秘書長張明指出，存款準備金率是傳統(tǒng)的三大貨幣政策工具之一，通常是指中央銀行強制要求商業(yè)銀行按照存款的一定比率保留流動性。此次差異性下調(diào)，體現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性調(diào)整的原則，和決策層力圖緩解中小企業(yè)融資難的政策意圖。

　　“中小金融機構(gòu)給中小企業(yè)的貸款量，大約占中小金融機構(gòu)總體貸款量的三分之一到二分之一，這一比例遠遠高于大銀行。因此，當只對中小金融機構(gòu)的存款準備金率實施下調(diào)后，將增加中小金融機構(gòu)的貸款規(guī)模，有利于讓中小企業(yè)獲得更多貸款。”郭田勇說。

　　下調(diào)存款準備金率是否會帶來流動性過剩的后果?對此張明認為，此舉雖會釋放一定流動性，但考慮到工商銀行、建設(shè)銀行等六家最大的全國性商業(yè)銀行的存款數(shù)量占到全國存款數(shù)量的大部分，因此本次差別下調(diào)所能夠釋放的資金余額也將是非常有限的。此外，最近公布的金融數(shù)據(jù)也表明，當前貨幣供應量增長已進入一個合理的區(qū)間。

　　中國人民銀行12日發(fā)布的8月份金融運行情況顯示，8月末貨幣供應量增幅繼續(xù)回落，廣義貨幣供應量(M2)余額為44.9萬億元，同比增長16%，增幅比上月末低0.35個百分點，自6月以來連續(xù)三個月回落。

　　專家指出，盡管這是貸款利率近年來的首次下調(diào)，但尚不能成為市場判斷央行貨幣政策發(fā)生根本性轉(zhuǎn)向的信號。