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　　濰柴動(dòng)力擁有重卡行業(yè)的優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)鏈。濰柴發(fā)動(dòng)機(jī)+法士特變速箱=最具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)和最具盈利能力的重卡動(dòng)力總成，陜西重汽+東風(fēng)越野車=整車業(yè)務(wù)，整車業(yè)務(wù)處于成長期，發(fā)展空間較大。作為重卡產(chǎn)業(yè)鏈的龍頭企業(yè)，我們認(rèn)為公司將充分受益于行業(yè)的增長。

　　法士特齒輪是中國最大的重型變速器生產(chǎn)基地和齒輪出口基地。我們認(rèn)為法士特?zé)o論是從市場(chǎng)份額、技術(shù)實(shí)力還是盈利能力看，均遠(yuǎn)優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，是行業(yè)內(nèi)絕對(duì)的龍頭企業(yè)，公司未來主要是突破自身業(yè)務(wù)發(fā)展，出口及重型變速箱以外領(lǐng)域是其未來利潤增長點(diǎn)。

　　陜西重汽增長潛力大。擁有濰柴動(dòng)力發(fā)動(dòng)機(jī)、法士特變速箱、漢德車橋在內(nèi)的重卡行業(yè)黃金供應(yīng)鏈體系，該供應(yīng)鏈成為支撐陜汽高速增長和長期持續(xù)發(fā)展的強(qiáng)有力的保障。我們判斷在濰柴動(dòng)力同一資本體系下的協(xié)同效應(yīng)將在陜西重汽上逐漸體現(xiàn)。

　　東風(fēng)越野08年將成為公司盈利另一增長點(diǎn)。公司另一整車公司東風(fēng)越野主要生產(chǎn)軍車，為軍隊(duì)配套，產(chǎn)品盈利能力較強(qiáng)，08年開始配套量將逐步形成，將成為公司另一盈利增長點(diǎn)。

　　主要風(fēng)險(xiǎn)：重卡行業(yè)周期性將對(duì)公司業(yè)績產(chǎn)生影響，08年重卡行業(yè)面臨增速下降的風(fēng)險(xiǎn)，將對(duì)公司業(yè)績?cè)鲩L產(chǎn)生一定影響。

　　維持買入評(píng)級(jí)。雖然我們判斷08年重卡增速將回落，但公司是重卡龍頭企業(yè)，且公司部分產(chǎn)品給重卡以外的工程機(jī)械、客車等配套，抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較強(qiáng)，08年公司業(yè)績?nèi)阅芫S持增長，我們預(yù)計(jì)07年、08年、09年EPS分別為3.86元、4.26元和4.78元，估值便宜，維持買入評(píng)級(jí)。