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　　2008年1-9月，公司營業(yè)收入和凈利潤分別同比增長54.09%和38.7%，實現(xiàn)每股收益0.64元。國內(nèi)外市場，尤其是海外市場需求是公司營業(yè)收入實現(xiàn)高增長的主要拉動因素。

　　2008年1-9月，公司累計營業(yè)收入為52.4億，同比增長54.09%，主要原因是來自國內(nèi)外市場的需求增長快速，尤其是海外市場的快速增長。1-8月公司銷售推土機3273臺，同比增長36.77%，其中超過50%為出口銷售。由于公司產(chǎn)品性價比優(yōu)勢明顯，且海外渠道和營銷經(jīng)驗不斷完善，預(yù)計海外市場的高速增長還將持續(xù)，由此將保證公司全年的高增長業(yè)績。

　　2008年1-9月，公司實現(xiàn)凈利潤4.8億，同比增長38.7%。但值得注意的是，盡管7-9月營業(yè)收入同比增長38%，由于銷售費用，管理費用，財務(wù)費用分別上升了60%，54%，107%，7-9月凈利潤僅同比增長2.9%，增速較上半年下滑明顯。

　　公司目前在進行推土機整機擴產(chǎn)和零部件(履帶底盤)擴產(chǎn)兩個募投項目。推土機整機項目計劃將公司目前3500臺的產(chǎn)能擴大到6000臺，其中擴大的主要是220馬力以上的中大馬力的產(chǎn)能。履帶底盤的擴產(chǎn)項目計劃將公司履帶總成和鏈軌總成的總產(chǎn)能從目前的20000套/年增加到33500套/年。這兩個項已經(jīng)逐步投產(chǎn)，預(yù)計將在明年底達(dá)產(chǎn)。同時，公司公告將轉(zhuǎn)讓青島東碧山推機械有限公司股權(quán)，從而不再受合資條款中關(guān)于底盤產(chǎn)品的限制。

　　公司通過資本并購和自建等方式進入建筑工程、起重機和叉車行業(yè)，是否能在近期成為新的盈利增長點情況還有待觀察。

　　新建項目的達(dá)產(chǎn)和產(chǎn)品鏈的擴展是公司高增長的主要驅(qū)動因素，預(yù)計未來三年凈利潤復(fù)合增長率為24%。

　　催化劑：

　　起重機、叉車業(yè)務(wù)的整合和擴張;募投項目達(dá)產(chǎn)

　　風(fēng)險因素：

　　匯率波動;受全球宏觀經(jīng)濟形勢影響，下游市場需求的下滑

　　我們給予公司股價0.6倍PEG和14.4倍PE的估值水平，對應(yīng)2008年預(yù)測EPS的股價為10.6元，對應(yīng)2009年預(yù)測EPS的股價為13.56元，公司絕對價值7.52元，目前股價存在低估，給予增持評級。