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　　《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃(2014-2020年)》頒布后，各大機(jī)構(gòu)紛紛對新型城鎮(zhèn)化帶來的投資機(jī)遇進(jìn)行了發(fā)掘。多家券商認(rèn)為，新型城鎮(zhèn)化的發(fā)展目標(biāo)提供了巨大的內(nèi)需、投資和融資機(jī)會，但是新型城鎮(zhèn)化是個(gè)長期的歷史過程，不可能一蹴而就。因此，新型城鎮(zhèn)化帶給資本市場的投資機(jī)會更可能來自中長期受益于新型城鎮(zhèn)化推進(jìn)過程的公司。

　　五方面帶動內(nèi)需、投資和融資

　　信達(dá)證券邱繼成首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，城鎮(zhèn)化為中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供長期持久的推動力，是我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級轉(zhuǎn)型的重要平臺和載體。城鎮(zhèn)化也是也是消除我國城鄉(xiāng)“二元割裂”體制的利器。

　　他認(rèn)為，新型城鎮(zhèn)化要關(guān)注五個(gè)方面的投資機(jī)遇。

　　第一， 農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化的巨大內(nèi)需。城鎮(zhèn)化健康有序發(fā)展，常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%左右，戶籍人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到45%左右，戶籍人口城鎮(zhèn)化率與常住人口城鎮(zhèn)化率差距縮小2個(gè)百分點(diǎn)左右，努力實(shí)現(xiàn)1億左右農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口和其他常住人口在城鎮(zhèn)落戶。

　　“我們的研究表明，1990年，城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民最終消費(fèi)的比重出現(xiàn)了歷史性的拐點(diǎn)。自1990年起，我國城鎮(zhèn)居民的消費(fèi)量超越農(nóng)村居民的消費(fèi)支出，且差距趨于持續(xù)擴(kuò)大。對應(yīng)的城市化也出現(xiàn)加速發(fā)展的趨勢。至2011年，我國消費(fèi)重心絕對地轉(zhuǎn)向城市，城鎮(zhèn)居民最終消費(fèi)占居了幾乎80%的份額。城鎮(zhèn)化促進(jìn)消費(fèi)的作用十分明顯。”他說。

　　第二， 農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口向第三產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)縱深發(fā)展，提升我國結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的能力和速度。隨著我國城鎮(zhèn)化水平和質(zhì)量穩(wěn)步提升，資源配置更加優(yōu)化，服務(wù)業(yè)的發(fā)展空間被進(jìn)一步地打開。

　　第三， 新型城鎮(zhèn)化蘊(yùn)含了城市基礎(chǔ)設(shè)施、公共服務(wù)設(shè)施和住宅建設(shè)等巨大投資需求。例如交通，到2020年，普通鐵路網(wǎng)覆蓋20萬以上人口城市，快速鐵路網(wǎng)基本覆蓋50萬以上人口城市;普通國道基本覆蓋縣城，國家高速公路基本覆蓋20萬以上人口城市;民用航空網(wǎng)絡(luò)不斷擴(kuò)展，航空服務(wù)覆蓋全國90%左右的人口。

　　另外，從新型城鎮(zhèn)化的主要發(fā)展指標(biāo)中也能看到，此規(guī)劃所開啟的基本公共服務(wù)、基礎(chǔ)實(shí)施領(lǐng)域和資源環(huán)保領(lǐng)域的投資巨大。在基本公共服務(wù)中，我們看到，教育、醫(yī)療、勞動力培訓(xùn)、養(yǎng)老、保障性住房建設(shè)等有很大的投資需求。在基礎(chǔ)實(shí)施領(lǐng)域，交運(yùn)、供水、污水處理、城市生活垃圾處理、信息化基礎(chǔ)設(shè)施、城市社區(qū)綜合服務(wù)設(shè)施的投資需求。在環(huán)境資源領(lǐng)域，我們看到了新能源、綠色能源及節(jié)能環(huán)保技術(shù)的投資需求。

　　第四， 多方面推進(jìn)制度改革、消除政策藩籬，創(chuàng)造了巨大的制度紅利。允許農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口到城鎮(zhèn)落戶(明確1億人的城鎮(zhèn)落戶目標(biāo))、推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口享有城鎮(zhèn)基本公共服務(wù)、農(nóng)民工的技能培訓(xùn)、改革農(nóng)村建設(shè)用地的征用方法、推進(jìn)統(tǒng)一的城鄉(xiāng)建設(shè)用地市場、賦予農(nóng)民更多的財(cái)產(chǎn)權(quán)、增加農(nóng)民的財(cái)產(chǎn)性收入、增強(qiáng)土地資源利用的市場化機(jī)制，這些改革措施對新型城鎮(zhèn)化的成功推進(jìn)奠立了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，也由此釋放出巨大的制度紅利。

　　第五， 創(chuàng)新城鎮(zhèn)化資金保障機(jī)制，建立規(guī)范透明的城市建設(shè)投融資機(jī)制。在完善法律法規(guī)和健全地方政府債務(wù)管理制度基礎(chǔ)上，建立健全地方債券發(fā)行管理制度和評級制度，允許地方政府發(fā)行市政債券，拓寬城市建設(shè)融資渠道。創(chuàng)新金融服務(wù)和產(chǎn)品，多渠道推動股權(quán)融資，提高直接融資比重。發(fā)揮現(xiàn)有政策性金融機(jī)構(gòu)的重要作用，研究制定政策性金融專項(xiàng)支持政策，研究建立城市基礎(chǔ)設(shè)施、住宅政策性金融機(jī)構(gòu)，為城市基礎(chǔ)設(shè)施和保障性安居工程建設(shè)提供規(guī)范透明、成本合理、期限匹配的融資服務(wù)。理順市政公用產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格形成機(jī)制，放寬準(zhǔn)入，完善監(jiān)管，制定非公有制企業(yè)進(jìn)入特許經(jīng)營領(lǐng)域的辦法，鼓勵社會資本參與城市公用設(shè)施投資運(yùn)營。鼓勵公共基金、保險(xiǎn)資金等參與項(xiàng)目自身具有穩(wěn)定收益的城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營。

　　三大主題性投資機(jī)會

　　中信證券研究部毛長青認(rèn)為，規(guī)劃內(nèi)容符合預(yù)期?！兑?guī)劃》強(qiáng)調(diào)全面提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量、加快轉(zhuǎn)變城鎮(zhèn)化發(fā)展方式，要以人的城鎮(zhèn)化為核心，提出推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化、優(yōu)化城鎮(zhèn)化布局和形態(tài)、提高城市可持續(xù)發(fā)展能力、推動城鄉(xiāng)一體化等四大戰(zhàn)略任務(wù)，著重解決好農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口落戶城鎮(zhèn)、城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城中村改造、中西部地區(qū)城鎮(zhèn)化等問題。

　　“整體來看，新型城鎮(zhèn)化從資本市場角度，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注三個(gè)方面內(nèi)容?！泵L青表示，首先，以人為本，重視城市軟件環(huán)境建設(shè)?！兑?guī)劃》強(qiáng)調(diào)要提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量、以人為本。城鎮(zhèn)軟件環(huán)境建設(shè)至關(guān)重要，這包括，以提高綠色生態(tài)空間比重、提高能源利用效率、減少污染排放、提高污水處理能力為內(nèi)容的生態(tài)環(huán)境建設(shè)，以管理高效、居住安全、生活智慧為主要內(nèi)容的信息環(huán)境建設(shè)。城市軟件環(huán)境的建設(shè)，意味著環(huán)保、信息、安防等行業(yè)發(fā)展需求將得到進(jìn)一步釋放。

　　其次，提高綜合承載能力，加強(qiáng)城市硬件環(huán)境建設(shè)?！兑?guī)劃》強(qiáng)調(diào)要提高城市綜合承載能力，這包括以下內(nèi)容：以“兩橫三縱”為主體的城市群建設(shè)，以城鎮(zhèn)化水平相對較低的中西部地區(qū)為主的城鎮(zhèn)化建設(shè)，以城市軌道、管網(wǎng)設(shè)施為主的市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城中村改造為主要內(nèi)容的住房建設(shè)等。雖然我國城鎮(zhèn)硬件建設(shè)的高峰期可能已經(jīng)過去，但城市群建設(shè)、中西部地區(qū)城鎮(zhèn)化推進(jìn)以及棚戶區(qū)改造等，仍將為軌道交通、管網(wǎng)建設(shè)等領(lǐng)域提供市場空間。

　　另外，重點(diǎn)解決“三個(gè)1 億人”問題，釋放消費(fèi)需求。李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中提出，“促進(jìn)約1 億農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口落戶城鎮(zhèn)，改造約1 億人居住的城鎮(zhèn)棚戶區(qū)和城中村，引導(dǎo)約1 億人在中西部地區(qū)就近城鎮(zhèn)化”。在今后一個(gè)時(shí)期，城鎮(zhèn)化工作將以“三個(gè)1 億人”問題的解決為導(dǎo)向，提高城鎮(zhèn)化水平和質(zhì)量。“由于農(nóng)村居民與城市居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)不同、以及住房消費(fèi)對其他消費(fèi)的擠壓作用，我們認(rèn)為，“三個(gè)1 億人”問題的解決，將逐漸釋放消費(fèi)潛力?！泵L青說。

　　毛長青認(rèn)為，從主題性投資機(jī)會來看，建議關(guān)注三大主線。

　　第一，一線城市深度城市化過程中，一方面，為提高城市管理效率，安防、智能交通等智慧城市相關(guān)的投資會保持穩(wěn)定增速;另一方面，城市生態(tài)文明重要性提升，環(huán)保基建投資和綠化園林的投入會加大。

　　第二，通過市政建設(shè)和投資抬升二線城市的人口負(fù)載能力和一二線城市的市民負(fù)載能力，投資增速有望較高的區(qū)域有保障性安居工程、城市管網(wǎng)、軌道交通等。

　　第三，隨著“市民化”逐步推進(jìn)，一方面，看好農(nóng)民工家庭安居后的直接需求，包括家居裝潢、文教、醫(yī)療保健。另一方面，城市消費(fèi)滲透率提升也會帶來大眾消費(fèi)品需求擴(kuò)張和升級的機(jī)會。

　　重點(diǎn)關(guān)注中長期收益行業(yè)與公司

　　“新型城鎮(zhèn)化是個(gè)長期的歷史過程，不可能一蹴而就。”宏源證券宏觀分析師陳光磊認(rèn)為，這也意味著城鎮(zhèn)化內(nèi)需的釋放，是中長期的過程，無論是城市群基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、智慧城市信息化發(fā)展、節(jié)能環(huán)保發(fā)展等固定資產(chǎn)投資的機(jī)會，還是人口轉(zhuǎn)移落戶城鎮(zhèn)、居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級，都需要時(shí)間。

　　因此，在他看來，短期內(nèi)熱炒城鎮(zhèn)化概念的行為不可持續(xù)，資本市場的投資機(jī)會更可能來自中長期受益于新型城鎮(zhèn)化推進(jìn)過程的公司。

　　中信證券研究部毛長青也認(rèn)為，《規(guī)劃》內(nèi)容為城鎮(zhèn)化中長期發(fā)展方向，因此對于短期經(jīng)濟(jì)走勢影響總體不大，也不會改變短期市場運(yùn)行趨勢。

　　“我們認(rèn)為推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化雖然會在一定程度上支撐經(jīng)濟(jì)增長，但不太可能改變其長期趨勢，因此不應(yīng)被視為短期‘刺激因素’。”瑞銀證券特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤

　　汪濤表示，包括財(cái)稅和土地改革在內(nèi)的公共財(cái)政改革是新型城鎮(zhèn)化取得成功的關(guān)鍵。

　　在投資建議上，汪濤認(rèn)為，致力于推進(jìn)“人”的城鎮(zhèn)化意味著政府將加大在公共服務(wù)、社會保障網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的投資，這將有利于促進(jìn)消費(fèi)，尤其是公用事業(yè)、醫(yī)療保健、娛樂休閑等服務(wù)消費(fèi)。其他可能受益的行業(yè)包括建材、鐵路設(shè)備、天 然 氣、可再生能源及防污染產(chǎn)品。