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　　“鐵路投融資體制改革到了關鍵時間窗口，目前國內經濟增長呈現疲弱態勢，國家對鐵路投融資體制的改革，也是希望鐵路投資可以對經濟有所帶動。”中國工程院院士、中鐵隧道副總工程師王夢恕告訴記者。

　　這席話的背景是一季度GDP增速為7.7%，經濟復蘇疲弱。在經濟弱復蘇背景下，2008年國際金融危機中成為拉動經濟重要引擎的鐵路投資，再次成為市場的期待。

　　城際鐵路市場廣闊

　　根據國家統計局數據，4月工業增加值同比增長9.3%，比3月回升0.4個百分點。由于4月工業增加值的上行基本緣于基數因素，這一數據低于市場預期。

　　在這一背景下，鐵路投資再次被市場寄予厚望。從鐵路投資安排來看，今年鐵道部計劃固定資產投資6500億元，其中基建5200億元，這一固定資產投資計劃基本與去年持平。

　　“今年的鐵路投資計劃略低于市場預期，因為隨著投資基數擴大，鐵路投資如果保持不變，意味著鐵路投資在總投資中的占比減少。”聯訊證券宏觀經濟分析師楊為敩告訴記者。

　　一旦將城際鐵路和地方支線鐵路的融資和經營權下放，將打開這兩個市場的增長空間，對鐵路投資增速下滑形成補充。根據目前已經公布的城際軌道規劃，僅珠三角城際軌道交通網的總投資規模就高達3700億元，其中2012年-2020年期間計劃完成1180億元。江蘇省計劃在“十二五”完成860億投資后，“十三五”期間將再投資2100億元修建城際軌道。

　　根據當前城鎮化規劃，城際軌道和都市圈鐵路的建設或取代高鐵成為下一輪鐵路建設增長點，城鎮化規劃中初步規劃了21個城市群。

　　鐵路投資帶動力強

　　不過，不斷升高的資產負債率令鐵路投資繼續保持前幾年高增長模式幾乎不可能。根據中國債券網披露的《鐵道部2012年審計報告》，截至2012年12月31日，原鐵道部總資產達44877.00億，負債合計為27925.62億元，資產負債率達62.2%。

　　中國鐵路總公司完成干線鐵路建設任務的同時，已經很難兼顧地方鐵路建設發展。公開資料顯示，今年計劃新開工項目約38項，這部分資金將占總基建投資的80%左右。

　　在這樣的背景下，如何調動地方政府的積極性、如何調動民間資本的積極性進入到鐵路投資建設中來，并帶動經濟發展，成為下一步鐵路投融資體制改革的關鍵。

　　“粗略計算，鐵路投資每增加1000億元，對GDP的直接拉動大概在0.3%，鐵路對其他投資的拉動效應比較明顯，整體對基建投資杠桿性影響為18.9%，對投資總增速影響是3.9%。”楊為敩分析。

　　對于支線鐵路、城際鐵路的主導權下放到地方后，能否形成大量投資，楊為敩表示：“2008年以來，地方固定資產投資增速創下近35%的高點后，一直處在下降通道內，2012年基本保持在20%左右，這主要受制于地方政府財力。即使地方鐵路主導權下放，地方投資可能很難見到高速增長。”

　　王夢恕認為，地方政府建設支線鐵路和城際鐵路的熱情還是比較高的，“因為支線鐵路和城際鐵路的運價比較低，在交通運輸方式中占有比較明顯優勢，加上投資對地方經濟拉動作用明顯，地方政府的建設積極性較高。”