11月3日,中海油斥資151億美元收購加拿大尼克森能源公司的并購案“再生枝節”,加拿大政府再度延長審批期限至12月10日。
2007年以來,中國企業海外并購發展平穩,但今年三季度卻降到了2011年以來的最低點,反思幾次并購折戟,除了中企要勤練“內功”提升實力外,還需政府進一步加大政策扶持力度。
能源和機械制造成亮點
近年來,中國企業出境并購市場整體呈現增長態勢。據投中集團統計,中企宣布海外并購交易規模從2007年的135.81億美元升至2012年(截至目前)的930.93億美元,復合增長率達39%;宣布交易案例由107起升至208起,復合增長率達14%。
“歐債危機帶來歐元區經濟持續低迷,企業普遍估值偏低瀕臨破產,股東出售意愿強烈,對國內企業出海是個好機遇。”投中集團分析師萬格告訴中國經濟時報記者,國內經濟高速發展的背后對能源、成熟的制造技術需求驟增,利用外資企業在當地廣泛的渠道分布來拓展國際市場,以及完善國內產業鏈、提升企業利潤空間等,國內企業出境并購意愿增強。
據投中集團統計,2012年至今,中企完成出境并購案例134起,能源及礦業、制造業、IT業分別以36起、25起、11起位居前三;完成交易規模234.22億美元,能源及礦業、制造業分別涉及147.04億美元、47.61億美元,占比63%和20%。
今年6月,中石化、中海油擬以140億英鎊收購英國石油公司(BP)持有的俄羅斯第三大石油開發商——俄羅斯能源合資公司秋明BP的半數股權;7月24日,中石化宣布已同意斥資15億美元收購加拿大塔里斯曼能源英國分公司49%權益,逐漸展現出國內能源公司在走出國門展開收購的同時,不再滿足于某一區域的能源開采權,而是轉向對公司整體收購的趨勢。
今年年初至今,工程機械制造業也涌現一批出境并購潮。
1月底,三一重工聯合中信基金3.6億歐元收購德國混凝土機械巨頭普茨邁斯特公司全部股權。7月底,國內工程機械第三大巨頭徐工集團成功將德國混凝土機械設備制造商施維英公司52%股權收入囊中。
另外,國內發動機巨頭山東重工集團旗下濰柴動力,繼去年成功購得全球最大豪華游艇制造商意大利法拉帝公司后,今年9月以7.38億歐元從私募股權機構高盛和KKR手中收購德國工業叉車巨頭凱傲集團25%股權。
“能源方面,國內處在經濟高速發展階段,各基礎行業對能源需求較大,另外,能源并購主要涉及資源的購買,相對于技術、渠道和品牌類并購更容易后期整合。機械行業并購主要是歐債危機給提供了機會,那些擁有全球領先技術的工程機械企業有出售意愿,國內企業正缺少海外渠道和技術的彌補。”萬格告訴本報記者,出境并購對資金的要求還是很高的,相對于其他行業來講,這兩個行業更具備資金實力。
清科集團研究中心分析師朱毅捷告訴本報記者,在大宗商品價格大幅回升之前,能源及礦產行業仍將產生更多的并購案例。
還需更多政策扶持
光鮮的并購交易背后,還有一些企業在積累慘痛的教訓。
8月9日,國內汽車零部件制造商萬向集團向美國最大的電池制造商A123系統公司提出收購協議,擬以4.65億美元收購其80%股份,美國以保護國有資產為由而制止。10月22日,美國豪客比奇宣布北京卓越航空擬以114億元收購其資產的交易終止,卓越航空同時損失5000萬美元保證金。
此外,今年以來,和記黃埔收購愛爾蘭Eircom、中國鋁業收購加拿大南戈壁、海爾集團收購新西蘭斐雪派克、天順風能收購丹麥Vestas、吉利控股收購日本富士重工、中信證券收購法國盛富證券等均告吹。
這次,加方再度延長審批期限,中海油收購尼克森這筆中海油歷年來最大的海外收購案也懸了。
“對重大失敗交易的關注也為日后國內企業出海提供經驗教訓,與此同時,對國內投行并購服務提出了更為嚴格的要求。”萬格告訴本報記者,這些教訓包括要準確了解被收購企業所在國家的工會和法律制度,對收購標的企業員工給予補償,資源類收購關注收購后當地交通配套設施能否順利將資源運出等。同時,目前國內投行并購服務水平較國際投行還有一段距離,主要是經驗缺乏,實際的交易會給投行提供更為豐富的經驗。
清科集團研究中心最新公布的數據顯示,今年三季度,我國企業海外并購大幅降低,海外并購披露金額的19起案例涉及到交易金額共計18.63億美元,同比下降57.9%,環比下降高達74.4%,降至自2011年以來的最低點,海外并購在所有并購市場中的占比從上半年67.8%下滑到28.4%;交易量方面,共完成海外并購22起,同比下降37.1%,環比下降21.4%。剔除二季度兩筆巨額交易的影響,二、三季度的海外并購市場在實質上并未有太大的變化。
“中國企業出境并購的主要困難是資金、盡職調查經驗、談判技巧、后期整合。”萬格表示,政府方面應該多給予政策扶持,鼓勵企業出海,提供資金扶持,指定國家政策銀行給予資金方面扶持等。
今年7月,國家發改委等13個部委發布《關于鼓勵和引導民營企業積極開展境外投資的實施意見》,文件中提出“我國將完善對民營企業境外投資的政策支持,簡化和規范對民營企業境外投資的管理”。10月8日,國家發改委對外密集披露了16個海外投資項目。10月15日,又披露4個,創下年內海外項目審核披露高峰,其中近三分之一是民營企業投資,意在鼓勵中企勇敢走出去。
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