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　　煤機行業龍頭企業之一鄭煤機(601717)最近發布的半年報稱，由于煤炭價格大幅下跌，煤礦產能擴張受到抑制，煤機行業景氣度已經下降，公司2012~2013年歸屬母公司凈利潤預測降幅分別為0.53%、21.26%。

　　但從半年報數據來看，鄭煤機的表現還算可圈可點。比如1~6月，公司實現營業收入47.24億元，同比增長25.94%;利潤總額9.85億元，同比增長34.99%。其中公司凈利潤超預期增長主要得益于支架的毛利率提高。

　　報告稱，上半年公司液壓支架毛利率為37.20%，同比增加1.79個百分點，創歷史新高。另外，報告期公司所得稅率為15.94%，而去年同期所得稅率23.86%。此兩項助推了公司凈利潤的增幅。

　　但考慮到下半年下游需求將放緩，液壓機支架的毛利率可能有所下降，而且所得稅率基數也降低，導致公司凈利潤增速將放緩。為此，公司把出口作為未來的增長點。

　　之所以制定這樣的戰略，是因為1~6月公司出口實現收入2.80億元，總額超過2011年全年出口收入，同比增長154.95%。在國內市場競爭激烈的情況下，公司瞄準國際市場，并很快打開局面，顯示出公司產品的國際競爭力。

　　同屬于煤機上市公司的天地科技(600582)也于7月初發布了其半年報。報告稱，2012年上半年公司營業收入和凈利潤分別同比增長36.02%、32.04%，其中二季度單季應收和凈利潤分別同比增長23.64%和24.60%。

　　分產品看，該公司除煤炭洗選裝備(同比-0.36%)和礦井生產技術服務與經營(同比4.61%)外全部實現快速增長，礦山自動化/機械化裝備、煤炭生產、煤炭物流、地下特殊工程施工分別同比增長25.61%、49.37%、82.68%、99.85%。

　　證券分析人士認為，單季度看，受煤炭價格下跌影響，該公司二季度營業收入和凈利潤分別同比增長23.64%和24.60%，與一季度的36.02%和32.04%相比均有所降低，但仍維持在較高水平。同時，整體毛利率為29.51%，與一季度的29.27%基本持平，但與去年同期的32.07%相比降低2.56%，主要原因為煤炭價格下跌、低毛利率煤炭貿易收入占比提高等。

　　實際上，從已公布數據的A股煤機上市公司中報業績來看，大多數公司第二季度收入增長較一季度都有不同程度的放緩。

　　正是因為考慮到煤價仍然存在下跌的可能，這種負面影響將壓制煤炭開采及洗選企業的投資支出，進而使得煤炭機械行業的新訂單需求增速放緩，最終造成煤炭機械類A股上市公司的業績和估值繼續下行。

　　一般來說，煤炭行業固定資產投資增速滯后于煤炭價格增速，因此業界的共識是下半年煤機需求增速將加速放緩。

　　這點可以從煤炭的需求疲軟得出結論。在需求方面，國內煤炭的主要下游應用行業包括電力(煤炭消費量占比50%)、鋼鐵(18%)、水泥(5%)。根據國家統計局的統計數據，這三大行業對煤炭的消費量約占到中國煤炭總消費量的七成以上。因此，這三大下游行業的經營狀況基本能夠決定國內煤炭消費量的變化趨勢。

　　現在看來，除了水泥行業短期有回暖跡象外，另外兩大耗煤行業仍未出現明顯的回升跡象。

　　2012年上半年全國累計發電量同比增長3.7%，同比大幅下降8.1個百分點。其中，火電機組累計發電同比增長僅有2.6%，6月發電同比下降4.2%，連續三個月處于負增長，而且跌幅有所擴大。

　　而中國鋼企2012年上半年獲利較上年同期驟降96%，鋼鐵價格跌至記錄低位。

　　基于以上種種考慮，盡管2012年上半年增速尚可，類似鄭煤機這樣的企業也都未雨綢繆，為下半年甚至是明年的訂單做準備。

　　比如石家莊煤炭機械有限公司積極應對復雜多變的市場形勢，制定了行之有效的措施：適應市場，采取置換、分期付款等銷售方式促進銷售;針對重點產品市場精心策劃重點攻關，取得良好效果。上半年，公司各類掘進機、隨車吊等主要產品銷量實現持續增長。