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　　從2012年6月8日央行本輪首次降息后不到1個(gè)月，央行自7月6日起二度不對(duì)稱(chēng)降息，金融機(jī)構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，一年期貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.31個(gè)百分點(diǎn)。此次降息也是自2011年底央行連續(xù)三次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，第二次啟動(dòng)降息工具。

　　以上措施張顯國(guó)家通過(guò)放松貨幣政策并擠壓銀行利潤(rùn)保障經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長(zhǎng)”，但希望避免可能帶來(lái)的房地產(chǎn)漲價(jià)導(dǎo)致的通貨膨脹意圖。海通證券認(rèn)為本次降息同時(shí)兼顧了“穩(wěn)增長(zhǎng)”和“促轉(zhuǎn)型”，貸款利率下降0.31個(gè)百分點(diǎn)直接有利于刺激經(jīng)濟(jì)，進(jìn)一步加大利率市場(chǎng)化則長(zhǎng)期將使得銀行利潤(rùn)流入制造業(yè)，調(diào)整了社會(huì)利益分配不公的現(xiàn)象，對(duì)大量使用貸款的制造業(yè)明顯有利，機(jī)械中影響最大的為高負(fù)債的鐵路設(shè)備和工程機(jī)械板塊。

　　工程機(jī)械需要使用銀行信貸銷(xiāo)售產(chǎn)品，降息使得下游購(gòu)買(mǎi)力提升，有利于需求放出;鐵路運(yùn)輸行業(yè)負(fù)債率高而償債能力弱，降息使得鐵道部?jī)攤鶋毫p輕，并極可能獲得更多下浮貸款利率的優(yōu)惠。從基建投資的角度看，鐵路、西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、水利和保障房建設(shè)均需要低成本資金，降息有利于擴(kuò)大投資，業(yè)績(jī)彈性大且前周期的工程機(jī)械行業(yè)在降息環(huán)境中易受市場(chǎng)認(rèn)可。除工程機(jī)械企業(yè)本身償債壓力減輕之外，由于其銷(xiāo)售對(duì)信貸杠桿需求高，可雙重享受降息利好。

　　挾降息利好，高負(fù)債的鐵路投資反彈可期。1-5月鐵路固定資產(chǎn)投資1297億元，同比下滑41.1%;其中基建投資1055億元，同比下滑46.9%。5月單月鐵路固定資產(chǎn)投資400.56億元，同比下滑14.56%;其中基建338億元、下滑20%，更新改造投資及機(jī)車(chē)購(gòu)置63億元、上升44%。2012年以來(lái)，鐵路基建投資下滑幅度逐月縮減。鐵路運(yùn)輸行業(yè)負(fù)債率高而償債能力弱，降息使得鐵道部?jī)攤鶋毫p輕，并極可能獲得更多下浮貸款利率的優(yōu)惠，可大幅提升鐵道部的投資能力。對(duì)比鐵道部2012年鐵路投資計(jì)劃5160億元，仍有3863億元等待投放，后續(xù)7個(gè)月較去年同期可望增長(zhǎng)5%以上，鐵路投資反彈可期。

　　另外工程機(jī)械和鐵路設(shè)備兩個(gè)行業(yè)上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率最高、償息能力處于偏低水平，降息后對(duì)其業(yè)績(jī)彈性影響也將更為明顯。