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　　目前基建投資已經出現一些信號，以鐵路為例，從政府公開表述上我們可以看到一些轉變;2012年1-2月鐵路投資只有299億，同比下滑58%，隨后國務院強調要保證5000億鐵路投資要到位，雖然同比去年的5863億仍下降15%，但是環比將改善。

　　當然剛經歷過2008年的“4萬億”，目前地方政府還債壓力較大，本次基建改善的幅度可能不大(鐵路投資確保5000億，同比仍下降15%。)

　　目前行業需求、價格、盈利都已經很低，目前即使不是底部，從時間上和幅度上也很快接近底部了，但是達到底部之后，會有什么改善性因素出現?有專家認為未來1-2個季度最有可能出現改善的方面來自于基建。

　　一、基建是政府在衰退期調控經濟重要的、常用的手段

　　縱觀近十年來我國宏觀經濟變化以及政府調控措施，基建是政府在經濟衰退期調控經濟重要的、常用的手段。

　　(一)基建投資與房地產投資通常呈反向互補關系

　　近十年以來，基建投資增速與房地產開發投資增速呈明顯的反向互補關系。在房地產行業受到抑制的情況下，基建是政府用以調控刺激宏觀經濟最常用的手段之一。當房地產投資陷入低迷階段，政府傾向于加強基礎設施投資力度，從另一方面刺激總需求，利用基建投入帶動下游水泥、鋼鐵、工程機械等行業，從而保證宏觀經濟不致過度萎縮。2003年以來的年度數據清晰的顯示了基建投資與房地產投資增速的反向變動關系。

　　具體到月度數據我們也可以看到：

　　2004年，房地產市場由于國家調控受到抑制，房地產投資持續回落，在下游地產需求極度萎縮的情況下，政府加大對基建的投資力度，以鐵路為例，鐵道部在2005年初宣布當年鐵路基本建設投資規模將超過1000億元，比2004年增加近一倍，其中新開工項目58個，續建項目48個。大規模鐵路建設的全面展開保證了地產投資下滑情況下水泥鋼鐵等行業的需求。

　　2008年下半年，受房地產調控和國外金融危機影響，房地產投資大幅回落，為了保持經濟穩定，政府啟動“四萬億”刺激政策，大幅增加了包括鐵路、公路等基礎設施建設在內的固定資產投資計劃。

　　(二)基建投資通常是衰退后期重要的經濟調控手段

　　從宏觀經濟周期角度來看，基建投資通常是經濟衰退期重要的調控手段。2004年2季度開始，我國工業增加值增速不斷下滑，CPI持續回落，經濟步入衰退階段，這個時候鐵路、公路等基建投資開始明顯加大。2008年下半年的經濟衰退期亦是如此。

　　二、基建投資目前處在歷史低位

　　本次宏觀調控，在財政和貨幣上同時收緊，一方面信貸緊縮，一方面壓縮基建和調控房地產。從目前數據來看，信貸增速回落到歷史低點(當然3月份信貸大幅上升，但是中長期貸款占比很低)，基建投資也處在歷史底部，調控效果完全顯現;房地產投資目前仍在較高位臵，未來仍有回落風險。

　　三、關注基建投資可能改善的一些信號

　　以鐵路為例，從政府公開表述上我們可以看到一些轉變;2012年1-2月鐵路投資只有299億，同比下滑58%，隨后國務院強調要保證5000億鐵路投資要到位，雖然同比去年的5863億仍下降15%，但是環比將改善。

　　當然剛經歷過2008年的“4萬億”，目前地方政府還債壓力較大，本次基建改善的幅度可能不大(鐵路投資確保5000億，同比仍下降15%)。