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　　對工程機械行業持謹慎看法,但維持中聯重科的買入評級

　　我們將中聯重科2011-2013年的每股盈利預測上調了7%-13%,以計入四季度業績好于預期的影響。因此,我們將中聯重科H股基于Director"sCut的12個月目標價格從9.7港元上調至11.3港元,并將A股的目標價由人民幣8.7元上調至10.0元。我們仍對工程機械行業持謹慎看法,但中聯重科依然是我們的首選股,因為:1)該股當前對應的2012年預期市盈率僅8.6倍,低于12.3倍的行業中值,我們認為該股當前估值較具吸引力,應是買入良機;2)我們預計短期內混凝土機械需求應較為穩健,但由于房地產新開工進一步放緩以及基礎設施建設復蘇乏力,我們認為長期內增速將放緩;3)作為唯一一家全國性塔式起重機生產商,我們預計公司有望在該市場獲得更多份額。我們認為其獨特的市場地位令公司有望繼續整合這一分散的市場;4)公司是行業內財務實力最雄厚的公司,截至三季度的凈現金達人民幣70億元。

　　下調三一重工評級至中性

　　我們將三一重工的評級從買入下調至中性,12個月目標價格仍為人民幣14.3元。繼該股近期的強勁表現后(過去兩個月的升幅為15%,同業升幅僅5%),目標價當前隱含的上行空間僅為4%。我們仍認為三一重工是行業領軍企業,管理團隊積極性較高、激勵機制良好而且擁有出色的執行記錄。公司產品線在同業內最為豐富,而且在所有核心細分市場都擁有領先的市場地位。但該股當前股價對應的2012年預期市盈率為12.5倍,而全球領先企業卡特彼勒為11倍,且后者盈利增長的可預見性要高得多。我們認為三一重工當前估值吸引力較此前下降。

　　均值回歸機遇;買入天地科技

　　過去兩個月天地科技的表現較整個機械板塊落后了20%,因此我們認為目前該股應存在均值回歸機遇。

　　我們的12個月目標價格仍為人民幣19.4元,隱含18%的上行空間。我們認為天地科技多元化的業務模式(煤機以及煤炭銷售和服務等)應可在當前宏觀經濟狀況不確定的環境下為公司提供較好的防御性。