山推股份公司新產品短期內尚未形成較強的市場競爭力,且對小松山推的投資收益波動很大;但公司擁有較為完善的營銷服務網絡和營銷體系,且通過加強研發、宣傳、營銷及資本運作,逐步優化主營業務布局和產品結構,在穩固推土機龍頭地位的同時,逐步增強公司在土方機械、路面機械、混凝土機械、起重機械等領域的競爭力,規模效應和配件供應能力將進一步增強,且小松山推投資收益大幅下降的負面影響基本上已完全釋放。我們預計公司2011年-2013年每股收益分別為1.10元、1.35元、1.68元,對應公司動態PE分別為12.8倍、10.5倍、8.4倍,維持對公司“推薦”的投資評級。
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