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　　1.事件

　　據數據顯示，工程機械行業銷售增速持續小幅度下降，1-11月同比增速為49.51%，比上月下降0.79個百分點。

　　2.我們的分析與判斷

　　1)2010年以來，在國內固定資產投資和房地產開發較快增長的背景下，工程機械行業呈現高速增長的態勢，尤其是上半年累計銷售增速將近60%，下半年由于工程機械銷售進入淡季，加上上年基數前低后高的影響，行業增速呈現小幅回落。根據1-11月份的數據，工程機械2010年高增長的局面基本確定，預計全年增速為48%左右。

　　1-11月，工程機械行業出口交貨值為164.26億元，同比增長47.9%，環比逐月上升的趨勢比較明顯。

　　2011年在國家加強宏觀經濟調控和房地產行業調控的壓力下，工程機械行業的增速將明顯回落，不過保障性住房的大力建設將在一定程度上抵消上述壓力，加上出口市場繼續高速增長的可能性很大，因此工程機械的需求仍將持續增長，我們預計2011年工程機械的增速為20%左右。

　　2)由于應用領域和市場飽和程度的不同，工程機械不同產品的復蘇力度也有所不同，產銷量增速呈現一定的差異。挖掘機1-11月累計產量為16.96萬臺，同比增長65.1%，是工程機械中增長最快的產品;裝載機1-11月產量為20.23萬臺，同比增長48.7%;壓實機械2011年的增速前高后低，1-11月產量同比增長35.3%;混凝土機械和起重機增速相對落后，1-11月這兩類產品產量增幅分別為10.4%和8.1%，明顯落后于其它工程機械產品;值得注意的是起重機11月份的單月產量增長高達29%以上，我們認為起重機產量增速提高的主要動力包括出口市場前景看好以及同比基數較低等因素，預計未來一段時期起重機可能保持較快增速。

　　3.投資建議

　　工程機械重點公司的業績出眾，尤其是在2010年呈現高速增長，目前估值水平在20倍以下，維持“謹慎推薦”評級。未來一段時期市場將逐步進入年報發布期，工程機械由于年報預期較好，估值和成長性具有一定吸引力，而且部分重點公司正在加快資本運作的步伐，因此我們預計該板塊很可能在年報行情中有較好的表現。

　　重點公司中，徐工機械[56.51 0.91%]的業績增長持續性較好，2011年動態市盈率低于18倍，公司的資本運作也將加快，投資價值具有較好的提升空間，給予“推薦”評級。

　　三一重工近年來經過持續的資本運作，資產規模和盈利能力大幅提升，隨著公司主導產品的多元化，2011年業績增速仍有望保持在較高水平。2011年動態市盈率為13倍左右，給予“推薦”評級。