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　　如果說中國資本市場相較于海外資本市場有什么不同的話，那么，眼花繚亂撲朔迷離的重組大戲一定位列其中。的確，在中國的資本市場，重組是一個永恒的主題，因為，在這個充滿變數的市場中，重組又是變數中的變數。而正是這不一而足的變數，既吊足了各方投資者的胃口，也極大的膨脹了市場的想象空間。

　　重組，是天使和魔鬼的樂園，既有可能涅槃重生，又有可能萬劫不復，對于2010年以國資背景為主角的重組大戲而言，我們希望更多的還是前者。

　　平安收購深發展 “跨界”金融大亨登場

　　影響力 ★★★★★

　　事件回放：今年9月2日，“平深戀”預案出爐，平安將向新橋定向增發2.99億股境外上市外資股，新橋以其持有的5.20億股深發展股份作為對價支付。交易完成后，平安將成為深發展第一大股東，其銀行短板將得以彌補，而新橋對深發展的財務投資以獲利豐厚圓滿退出，深發展的資本充足率則得以提升。這樣的結果無疑是三方共贏。

　　目前，深發展與平安銀行的整合方案已獲雙方股東大會通過，兩行整合方案隨后便上報了監管部門，進入了監管審批程序。深發展行長理查德杰克遜此前預測，希望年底可以走完監管流程，隨后便可正式啟動兩行合并工作。

　　點評：深發展與平安銀行這場史無前例的整合必將載入中國金融史冊。它不僅是目前中國最大的銀行整合案，也是中國第一次打造控股相當規模的銀行和保險業務的金融控股集團。

　　中國平安董事長馬明哲一直以來有個打造金融控股集團的夢想，十年時間，馬明哲完成了產險、壽險、證券、信托多元金融業務的布局。然而，在他的大金融帝國版圖里，還獨缺銀行一塊。

　　馬明哲通過控股深圳市商業銀行并將其與福建亞洲銀行合并為平安銀行之后，又用優厚的條件終于2009年6月從新橋投資手里拿到了深發展這張讓他夢寐以求的全國銀行牌照。交易完成后，平安將如愿成為深發展第一大股東。

　　東航與上航合并 中國民航強化競爭

　　影響力 ★★★★

　　事件回放：2010年中國航空業的第一大事莫過于東航與上航重組，2月8日，中國東方航空股份有限公司和*ST上航股份有限公司聯合宣布，經過數月的騰挪和布局，東航上航聯合重組圓滿完成。

　　“東上”重組，可謂是中國航空業重組的樣本，經過數月的騰挪和布局，完成東航上航聯合重組后的新東航開始走向“深水區”。近日，東航與上航合并完成后，空中乘務員與地面服務團隊出現了崗位重復現象，東航啟動了一個涉及800名員工的瘦身計劃。據了解，將有一半員工被轉至一線崗位。

　　此前，東方航空董事長劉紹勇曾經公開表示，東航股份員工總數達到4.6萬人，幾乎是國航2.4萬人的一倍。衡量航空公司優劣的一個指標是“人機比”，東航的人機比位居三大航之末，人員調整成為必然。

　　點評：2010注定將是世界民航史中濃墨重彩的一年。這一年，全球民航業排名數度更替，世界民航利益中心在更迭的漩渦中激蕩。中國的航空業也試圖以回暖之際頻頻重組并購，換取下一輪經濟起飛時的“登機牌”。

　　民航業走向寡頭競爭的過程也是“大魚吃小魚”，不斷兼并的過程。金融危機后，除了東上合并，還有國航對東星航空及深圳航空的收購。2009年，國航零收購破產的湖北東星航空，從而收復了華中的重要航線資源，2010年3月，國航又以6.82億元的價格收購深圳航空入主南方市場。經過兼并重組，航空業三足鼎立的寡頭壟斷格局成型，不過，圍繞三大航排名座次和市場份額的重組爭奪仍在進行中。

　　鞍鋼攀鋼跨省重組 打破地域限制

　　影響力 ★★★★

　　事件回放：與本鋼集團同處一省，卻“數年如一日”的重組進展相比，鞍鋼集團與跨越大半個中國的攀鋼集團的重組卻進行地相當順利。

　　2008年5月，鞍鋼集團與攀鋼集團簽訂“資產整合整體上市現金選擇權合作協議”，并在攀鋼集團隨后的整合中成為了攀鋼系資產重組現金選擇權第三方。鞍鋼集團與攀鋼集團的重組就此浮出水面。2009年5月，*ST釩鈦通過換股吸收合并另兩家公司攀渝鈦業和長城股份，從而實現了攀鋼集團的整體上市。與此同時，鞍鋼集團與攀鋼集團集團層面上的整合亦迅速推進。2010年5月，鞍鋼集團和攀鋼集團重組合并獲國資委批準。2010年7月28日，重組正式完成，新成立的“大鞍鋼”作為母公司，由國資委代表國務院對其履行出資人職責;鞍鋼與攀鋼均作為新的鞍鋼集團的全資子公司，鋼鐵央企正式四變三。

　　2010年11月2日，已由鞍鋼集團實際控制的*ST釩鈦停牌。一個多月后，*ST釩鈦公布資產重組方案：公司以其擁有的鋼鐵相關業務資產與鞍鋼集團擁有的鞍千礦業100%股權、鞍鋼香港100%股權、鞍澳公司100%股權進行資產置換。*ST釩鈦表示，這將使公司礦產資源儲量進一步提升，成為國內鐵礦石儲量最為豐富、鐵礦石采選能力最大、具有一定國際競爭力的特大型礦產資源龍頭企業。而鞍鋼集團則承諾，將盡最大努力逐步促使鞍鋼現有鐵礦石采選業務達到上市條件，在合法合規的前提下，在本次重組完成后5年內將其注入*ST釩鈦。

　　點評：在鋼鐵業的兼并重組中，常常會出現重組各方因為利益方面的考量，而導致“整合不合”的問題，而鞍鋼集團與攀鋼集團之間的聯姻，都做出了新的嘗試姿態，并且取得了良好的效果。而隨著“十二五”的開局，我們也希望看到鞍鋼集團與本鋼集團已經拖延了5年的重組能夠馬上“給力”地開動起來。

　　首旅重組西單 老字號玩新花樣

　　影響力 ★★★

　　事件回放：11月6日，西單商場對外公布重大重組草案，并于10天后獲得北京市國資委批復通過。首旅集團旗下新燕莎控股100%股權注入西單商場一事，塵埃落定。

　　重組草案顯示，西單商場以每股9.92元的價格向其“爺公司”首旅集團定向增發24868.95萬股，占發行之后總股本的37.67%，“爺公司”變成絕對控股的“母公司”。而擬注入的新燕莎控股，截至9月30號歸屬母公司的所有者權益為7.80億元，但是經評估后的股權價值則為24.67億元，評估增值率為216.36%。

　　值得投資者注意的是，此次西單商場的重大資產草案中附有盈利承諾：如果未來三年里，新燕莎控股的實際盈利數低于盈利預測數，首旅集團將就差額部分以本次重組中所取得股份向股東作出補償。而京都天華出具的盈利預測顯示，未來一年重組后的公司將會實現營業收入增長223.85%，凈利潤增長506.68%，基本每股收益增長277.51%

　　點評：將西單商場重大資產重組事件算作2010年十大重組事件，是因為其行業意義要大于公司自身重組影響。作為具有70余年發展歷史的老商場，西單商場可謂文化歷史感十足，但潮流時尚度卻相對遜色。一度帶動了西單商業區的繁華，如今卻在繁華中顯得冷落闌珊。期待華麗轉身的老西單，終于迎來自身的春天。如今，新燕莎控股的注入，會覆蓋更廣泛的消費人群，也會帶來更富活力的管理機制。而隨著社會消費品零售總額復合增長率水平逐年增長，西單商場這個老品牌，有望因“新鮮血液”的注入而爆發出新的活力。