裝載機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)
公司在裝載機(jī)品質(zhì)取勝，公司在裝載機(jī)領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力毋庸置疑。隨著D系列產(chǎn)品推向市場(chǎng)，以及E系列產(chǎn)品即將上市，公司將進(jìn)一步鞏固在裝載機(jī)行業(yè)的領(lǐng)先地位。
裝載機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)入穩(wěn)定期，經(jīng)歷了前一輪行業(yè)洗牌，市場(chǎng)集中度大大提升，目前前八名市場(chǎng)占有率已達(dá)95%。中國(guó)產(chǎn)量也占到全球的60%。而柳工作為前三大主要裝載機(jī)廠商，2009年裝載機(jī)市場(chǎng)占有率20%，高于龍工的17.5%和廈工的15.3%。
估值優(yōu)勢(shì)為股價(jià)提供良好的安全邊際，"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)與其他工程機(jī)械企業(yè)一樣，公司同樣擁有較為積極的戰(zhàn)略規(guī)劃：2012年公司目標(biāo)實(shí)現(xiàn)收入260億，2015年更是500億的收入規(guī)劃，我們認(rèn)為公司通過(guò)產(chǎn)品鏈拓展以及海外戰(zhàn)略布局有望實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略目標(biāo)，公司的高成長(zhǎng)也成為公司長(zhǎng)期投資的價(jià)值所在。
我們對(duì)公司2010年、2011年和2012年的盈利預(yù)測(cè)分別為2.35元、3.2元和4.2元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2010年P(guān)E不到10倍，處于歷史估值的底部，給予"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。
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