推土機銷量大幅增長。
按照工程機械行業協會的統計,今年上半年全行業實現推土機銷量7844臺,同比增長85.6%;其中出口1098臺,增長29.9%;扣除出口因素,內銷6746臺,增長99.5%,快于出口和整體。
山推股份(13.76,-0.15,-1.08%)上半年實現推土機銷量5020臺,同比增長109.25%;市場份額64%,比去年提高6.8個百分點。其中出口858臺,增長54.32%;市場份額78.14%,比去年提高8.05個百分點。上半年公司推土機銷售收入22.94億元,同比增長108.54%;毛利率18.42%,同比提高1.1個百分點。
小松挖掘機利潤貢獻投資收益。
上半年,挖掘機銷量是主要工程機械產品中增速最快的。全行業挖掘機銷量96704臺,同比增長98.3%;其中小松中國實現銷量14461臺,同比增長91%,市場份額14.95%,和去年相比略降0.61個百分點。上半年小松山推實現收入56.51億元,同比增長93.88%;實現凈利潤43654.19萬元,同比增長123.21%,增速快于收入增速水平;小松山推貢獻投資收益1.31億元,占公司上半年凈利潤的26.52%,和去年同期相比下降2.5個百分比。實際上,扣除投資收益的影響,今年上半年公司營業利潤增速148.61%,高于小松山推的凈利潤增速;可以看出,公司主營的盈利能力正不斷增強。
處置叉車和旋挖鉆機資產,優化產品結構。
公司全資子公司山推重工將叉車相關業務資產和負債出售給山推機械,作價4655.89萬元;公司將旋挖鉆機有關資產和負債出售給山推機械,作價3599.74萬元。雖然兩項資產處置不能帶來較大的收益,但有利于公司集中主業,繼續優化產品結構。下半年,公司計劃大力發展混凝土機械,培育新的增長點,為實現全年經營目標打下基礎。
盈利預測與估值。
公司預計,前三季度凈利潤同比增長100~150%,每股收益0.74~0.93元。我們維持以前的盈利預測,預計2010~2012年分別實現每股收益1.1、1.3和1.51元,目標價20元,維持“買入”。
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