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　　8月12日，上柴股份(16.13,0.10,0.62%)披露了2010年半年報表：上半年實現營業收入25.2億，同比增加58.3%;凈利潤4644萬，同比增長49.69%。每股收益0.097元，每股凈資產3.99元。

　　我們在一季度報表點評中曾經指出：公司今年營業收入大幅提升主要是受益于工程機械各細分市場配套量的快速上升。商用車重卡的配套卻一直沒有找到好的方法，由于重卡市場結構變化，公司在主要重卡配套伙伴福田汽車(21.36,-0.03,-0.14%)的配套占有率從2009年1-6月的7%下降到今年的5.6%，而在上汽集團內部配套方面，即使是對公司知根知底的原總經理熊偉銘先生調任上汽依維柯紅巖總經理后，公司在上汽依維柯紅巖的占有率卻不上升反降，根據我們關鍵假設中的條件和產銷快訊的數據測算，公司在上汽依維柯紅巖的配套占有率從09年上半年的5.6%下降到今年的1.3%。這充分說明上汽和公司在商用車的調整和突破都是需要時間的。

　　公司是重型柴油機行業知名企業，在上汽商用車的配套需要較長時間的整合，我們預計10、11年每股收益為0.245元、0.22元，目前A股股價對應動態PE分別為65.61倍和73.07倍，仍然處于高估。考慮到工程機械市場的高景氣度，且公司正積極調整迎接未來上汽商用車板塊的發力，我們維持公司“中性”的投資評級。投資風險主要在于原材料上漲的風險、下游工程機械行業景氣度大幅下滑，上汽商用車板塊的經營風險給公司帶來的不確定性。