中聯重科(000157)06年1~3季度汽車起重機銷售收入同比增長約31.8%,略低于行業增長水平,市場份額也由05年約19.8%小幅下降至18.4%。不過在公司現有各項業務中,環衛設備、塔吊、機床等非工程機械產品07、08年難以獲得超出預期的爆發式增長,因此,起重機、混凝土機械、路面機械及旋挖鉆機等依然是決定公司未來價值的主要因素。
該公司06年1~3季度出現的市場份額小幅下降將是短期現象:(1)公司與徐重是國內僅有的兩家能夠實現20噸以上汽車起重機底盤自備的企業,在底盤及上裝匹配等等方面具備顯著的技術優勢;(2)國內汽車起重機市場07年仍將保持約22~25%的行業增長,行業20噸以上產品占比的持續提高將保證公司20~100噸主打產品面臨一個足夠樂觀的市場環境;(3)泉塘工業區新產能07年中期以后建成投產將推動公司起重機業務的飛躍,超過 3600臺的年產能達產后將達到徐重2005年的規模。
聯合證券分析師吳昱村認為,汽車起重機、混凝土機械及旋挖鉆機等核心業務07年仍可樂觀看待。同時,行業平均估值水平的持續改善也令此前給出的約17.5倍的合理市盈率顯得保守。預計公司07-08年每股收益分別為1.252和1.471元,繼續維持“增持”評級。
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